青岛双星（000599）2025年中报：业绩下滑，现金流及债务压力增大

近期青岛双星（000599）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

青岛双星（000599）于2025年发布的中期报告显示，公司营业总收入为22.72亿元，同比下降0.31%。归母净利润为-1.86亿元，同比下降226.4%；扣非净利润为-2.09亿元，同比下降205.4%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为11.37亿元，同比上升3.55%，但归母净利润为-8205.65万元，同比下降131.18%，扣非净利润为-9425.61万元，同比下降147.33%。

主要财务指标

• 毛利率：4.63%，同比减少58.26%
• 净利率：-7.93%，同比减少130.72%
• 三费占营收比：9.89%，同比减少13.78%
• 每股净资产：1.72元，同比减少32.82%
• 每股经营性现金流：-0.16元，同比减少291.47%
• 每股收益：-0.23元，同比减少228.57%

现金流与债务状况

公司经营活动产生的现金流量净额同比减少291.47%，主要原因是经营利润减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增加244.71%，主要原因是公司取得借款。此外，公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.49，货币资金为10.66亿元，同比增加8.63%，但应收账款为6.47亿元，同比减少21.19%。有息负债为54.6亿元，同比增加10.69%。

主营业务分析

公司主营业务为轮胎产品的研发、生产及销售，主要产品包括全钢子午线胎、半钢子午线胎、工程胎等。报告期内，轮胎业务收入为22.41亿元，占主营收入的98.65%，毛利率为3.86%。国外销售收入为13.31亿元，占主营收入的58.58%，毛利率为7.06%；国内销售收入为9.41亿元，占主营收入的41.42%，毛利率为1.20%。

发展回顾与展望

公司业绩变动的主要原因是柬埔寨新建工厂轿车胎项目尚在建设期，产能不足，且受天然胶价格上涨影响，整体原材料成本上涨。公司建立了完善的供应商引入和评估流程，确保资源稳定和品质均一。生产模式坚持“以订单为中心”，采用“准时制生产”管理理念，提升生产效率和订单响应速度。销售模式以高性能、高性价比产品为目标，配套渠道覆盖国内头部主机厂，市场重心向替换及海外转移，推进“2080”战略落地。

商业模式与竞争优势

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。公司拥有多个创新平台，累计授权专利739项，牵头制订或修订多项国家级标准。产品方面，双星轮胎在低滚阻、防爆、新能源轮胎等方面形成技术优势，获得多项国际认证和奖项。智能制造方面，双星拥有全球首个卡客车胎和轿车胎“工业4.0”全流程智能化工厂，入选中国“智能工厂200强”榜单。渠道网络方面，海外市场实施“2080”渠道战略，国内市场创新“一地多户”策略，与国内主流车厂合作开发，抢占新能源汽车市场。

财务健康度

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司净利率为-8.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.81%，投资回报极差。公司历史上已有年报28份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

建议关注点

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为19.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.75%
• 债务状况：有息资产负债率已达58.95%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达25.94%，流动比率仅为0.49
• 财务费用状况：财务费用/近3年经营性现金流均值已达71.01%

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。