复旦张江（688505）2025年中报：营收与利润双降，费用占比显著上升

近期复旦张江（688505）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

复旦张江（688505）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.9亿元，同比下降4.42%；归母净利润为571.51万元，同比下降91.89%；扣非净利润为-949.19万元，同比下降121.73%。第二季度单季营业总收入为2.1亿元，同比下降19.31%；归母净利润为305.0万元，同比下降95.52%；扣非净利润为-618.7万元，同比下降112.84%。

财务指标分析

收入与利润

公司2025年上半年的营业收入为3.9亿元，较去年同期下降4.42%。主要原因在于市场竞争环境的变化，对里葆多销售价格进行了适度调整，导致营业收入有所下降。此外，里葆多受集采影响，产量下降，单支生产成本上升，使得营业成本同比增加了35.29%。

利润率

公司的毛利率为89.8%，同比减少了3.22个百分点；净利率为1.44%，同比减少了91.64个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。

费用情况

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总和为2.02亿元，占总营收的比例为51.74%，同比增加了55.04%。其中，销售费用同比增加了58.88%，主要原因是上年同期与里葆多推广服务商上海辉正终止合作后公司确认相应补偿款及违约金。财务费用同比增加了76.63%，主要原因是利息收入较上年同期减少。

现金流

每股经营性现金流为0.06元，同比增加了125.00%。尽管营业收入下降，但销售商品、提供劳务收到的现金金额与上年同期相比有所增长，使得经营活动产生的现金流量净额同比增加了125.00%。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来源于医药产品的销售收入。具体来看：

• 盐酸氨酮戊酸外用散（艾拉?）：销售收入同比增长2%。
• 注射用海姆泊芬（复美达?）：销售收入同比下降7%。
• 长循环盐酸多柔比星脂质体注射液（里葆多?）：销售收入同比下降16%。

发展前景

公司作为一家主要从事生物医药创新研究开发、生产制造和市场营销的企业，在光动力药物开发方面处于领先地位。尽管当前财务表现不佳，但公司在研项目涵盖多种适应症，并有多项ADC项目正在临床研究阶段，未来有望为公司带来新的增长点。

风险提示

公司应收账款为3.25亿元，较去年同期下降27.56%，但应收账款与利润的比例高达817.37%，需关注其回收风险。此外，公司有息负债为537.98万元，同比增加了66.02%，需关注其偿债能力。

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