哈投股份（600864）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期哈投股份（600864）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.75亿元，同比上升1.12%，归母净利润3.8亿元，同比上升233.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.03亿元，同比上升5.18%，第二季度归母净利润2.61亿元，同比上升1059.14%。本报告期哈投股份应收账款上升，应收账款同比增幅达154.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.97%，同比增7.55%，净利率36.63%，同比增354.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.01亿元，三费占营收比33.97%，同比增21.03%，每股净资产6.34元，同比增5.63%，每股经营性现金流0.02元，同比减97.33%，每股收益0.18元，同比增260.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 结算备付金变动幅度为-36.26%,原因:全资子公司江海证券期末客户备付金减少。
2. 应收票据变动幅度为2215.73%,原因:控股子公司黑岁宝应收商业承兑票据较期初增加。
3. 应收款项变动幅度为316.61%,原因:全资子公司江海证券应收证券清算款较期初大幅度增加。
4. 存货变动幅度为-47.99%,原因:公司及全资子公司太平供热、控股子公司黑岁宝煤炭储备量减少，本期耗用金额大于采购金额。
5. 其他债权投资变动幅度为-94.46%,原因:全资子公司江海证券本期持有的地方政府债规模减少。
6. 短期借款变动幅度为38.45%,原因:全资子公司江海证券应付短期融资券规模较期初增加，以及控股子公司黑岁宝向金融机构借款较期初增加。
7. 应付票据变动幅度为944.13%,原因:控股子公司黑岁宝应付银行承兑汇票和商业承兑汇票较期初均增加。
8. 合同负债变动幅度为-96.93%,原因:公司及全资子公司太平供热、控股子公司黑岁宝预收采暖费结转收入。
9. 应交税费变动幅度为542.51%,原因:全资子公司江海证券期末应交企业所得税增加。
10. 其他应付款变动幅度为47.83%,原因:全资子公司江海证券业务往来款较期初增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-54.42%,原因:全资子公司江海证券期末一年内到期的应付债券减少。
12. 其他流动负债变动幅度为355.53%,原因:公司及全资子公司太平供热预提费用增加。
13. 应付债券变动幅度为127.42%,原因:全资子公司江海证券本期发行的公司债规模增加。
14. 手续费及佣金收入变动幅度为25.42%,原因:全资子公司江海证券经纪业务手续费及佣金收入较同期增加。
15. 手续费及佣金支出变动幅度为54.05%,原因:全资子公司江海证券经纪业务手续费及佣金支出较同期增加。
16. 税金及附加变动幅度为34.64%,原因:公司上年同期收到房产税及土地使用税退税，以及控股子公司黑岁宝本期水资源税支出较同期增加。
17. 销售费用变动幅度为61.14%,原因:控股子公司黑岁宝职工绩效薪酬较同期增加。
18. 管理费用变动幅度为24.67%,原因:全资子公司江海证券职工绩效薪酬较同期增加。
19. 汇兑收益变动幅度为-231.53%,原因:全资子公司江海证券本期外币资产、负债受汇率波动影响。
20. 公允价值变动收益变动幅度为116.68%,原因:全资子公司江海证券受市场波动影响，导致交易性金融资产公允价值变动收益较同期大幅度增加。
21. 信用减值损失变动幅度为136.08%,原因:全资子公司江海证券买入返售金融资产信用减值损失较同期大幅度减少。
22. 营业外收入变动幅度为1508.24%,原因:公司本期出售碳排放配额，使营业外收入较同期增加。
23. 营业外支出变动幅度为60.36%,原因:全资子公司江海证券非流动资产报废损失较同期增加。
24. 所得税费用变动幅度为173.31%,原因:全资子公司江海证券递延所得税费用和当期所得税费用同比均增加。
25. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为233.08%,原因:公司证券业务受市场波动影响导致金融资产公允价值变动收益同比大幅度增加，以及信用减值损失同比大幅度减少。
26. 少数股东损益变动幅度为35.51%,原因:控股子公司黑岁宝本期亏损较同期减少。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-97.33%,原因:全资子公司江海证券本期为交易目的而持有的金融资产净增加额较同期增加。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.77%,原因:公司及全资子公司正业热电本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期增加。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为275.22%,原因:全资子公司江海证券发行债券规模较同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.88%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为16.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达281.33%）

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