华北制药（600812）：2025年中报显示盈利改善但现金流与债务压力增大

近期华北制药（600812）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华北制药（600812）在2025年中报中披露了其财务状况。截至报告期末，公司营业总收入达到52.75亿元，同比上升0.84%；归母净利润为1.23亿元，同比上升71.56%；扣非净利润为1.2亿元，同比上升120.69%。第二季度单季营业总收入为27.01亿元，同比上升1.02%；归母净利润为6600.58万元，同比上升22.61%；扣非净利润为6473.12万元，同比上升51.36%。

盈利能力

公司盈利能力有所提升，毛利率为29.62%，同比减少0.92%；净利率为3.08%，同比增加65.07%。每股收益为0.07元，同比增加71.43%。尽管毛利率略有下降，但净利率和每股收益的显著增长表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

现金流与债务状况

公司现金流状况值得关注。每股经营性现金流为0.29元，同比减少44.35%。经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因是2024年上半年收到石家庄市土地储备中心拨付的土地补偿金4.1亿元。此外，公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.71，货币资金为16亿元，同比减少9.61%，而有息负债为107.51亿元，同比减少4.97%。

应收账款与费用控制

应收账款为25.89亿元，同比增加14.36%，应收账款占利润的比例高达2039.04%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计11.24亿元，占营收比例为21.31%，同比减少9.77%，表明公司在费用控制方面有所改善。

主营业务构成

从主营业务构成来看，抗感染类产品收入最高，达到25.94亿元，占总收入的49.18%，毛利率为20.31%。防疫类产品毛利率最高，达到85.95%，收入为6.75亿元，占总收入的12.80%。生物制剂毛利率也较高，为82.53%，收入为8.82亿元，占总收入的16.71%。

发展前景与挑战

公司在医药制造行业中具有一定的优势，特别是在抗生素领域，青霉素系列、头孢系列产品品种齐全。公司重点发展生物药，巩固化学药，培育健康消费品，积极发展农兽药业务。然而，公司面临的挑战包括现金流紧张、债务压力大以及应收账款管理问题。未来，公司需要进一步优化现金流管理，降低债务水平，并加强应收账款的回收力度。

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