维尔利（300190）2025年中报简析：净利润减187.28%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期维尔利（300190）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.95亿元，同比下降20.84%，归母净利润-3683.92万元，同比下降187.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.46亿元，同比下降28.16%，第二季度归母净利润1788.07万元，同比上升240.26%。本报告期维尔利公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达80.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.1%，同比增9.74%，净利率-4.56%，同比减208.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.13亿元，三费占营收比26.82%，同比增4.38%，每股净资产3.51元，同比减23.03%，每股经营性现金流0.08元，同比增4.05%，每股收益-0.05元，同比减200.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-20.84%,原因:本报告期环保工程项目收入减少。
2. 营业成本变动幅度为-22.89%,原因:本报告期环保工程项目成本减少。
3. 销售费用变动幅度为-33.62%,原因:本报告期质保费用减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.95%,原因:上年同期收到西安餐厨股权转让款。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-141.55%,原因:经营投资筹资的综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-36.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.81%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.95%、货币资金/流动负债仅为22.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.36%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达63.36%）

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