民生证券：给予行动教育买入评级

民生证券股份有限公司苏多永近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《2025年中报点评：“百校计划”执行良好，“AI战略”助力成长》，给予行动教育买入评级。

　　行动教育(605098)

　　事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入3.44亿元，同比下降11.68%；归母净利润1.31亿元，同比下降3.51%；EPS为1.10元/股，同比下降4.35%；拟现金分红每10股派发现金红利10元（含税）。

　　公司业绩略低于预期，全年业绩仍然可期。报告期内，公司实现营业收入3.44亿元，同比下降11.68%；归母净利润1.31亿元，同比下降3.51%。上半年，公司在高基数、低报到率的双重影响下，公司业绩略有下滑，并低于我们此前预期。当前公司正在积极推进“百校计划”，并积极向“时效管理+AI”转型。预计下半年，随着经济向好、外部环境边际改善，公司EMBA课程的报到率、续费率等有望改善，且2024年下半年基数相对较低，全年业绩仍然可期。

　　“百校计划”执行良好，未来发展动力十足。2025年公司开启“百校计划”，面向全球人才库，在全国重点城市直聘“城市总经理”。2025年3–7月期间，公司共复制出9位分校总经理，带动组建出42人的核心团队，累计业绩527.92万元，团队最快12天出单，单人70天内最高出单161.56万元，“百校计划”初显成效，预计下半年对公司区域市场开拓、新签订单将产生积极影响。同时，公司在手订单充裕，截止2025年6月末，公司合同负债10.59亿元，同比增长5.79%，是2024年收入的1.35倍，未来发展动力十足。

　　推行“AI型组织”战略，迈向“时效管理+AI”。2023年以来，公司全面启动“人、财、物、销”核心业务流程AI化工程，构建AI型组织“智能神经系统”，包括AI+人力系统、AI+营销系统、AI+教研教学、AI+财务销管系统。2025年是公司AI战略落地年，更是整个企业打造AI型组织重要转折点，标志着公司正式迈入4.0时代“实效教育+AI教育”，并计划用三年时间迈向世界级AI型组织。公司AI战略是公司组织升级，助力经营效率提高，抓住“AI+教育”时代风口。

　　盈利能力显著增强，多次分红股息率高。2025年1-6月公司毛利率、净利率分别为77.49%、38.28%，同比分别提高1.35pct、1.44pct，较2024年全年分别提高2.95pct、3.63pct，盈利能力显著增强。同时，公司坚持多次分红，且股息率较高。2021年上市以来，公司已累计分红9次，累计分红10.21亿元，是募资总额的1.75倍。2025年中报，公司计划10派10元，分红率90.74%，股息率2.79%，分红率高。

　　投资建议：预计2025-2027年公司营业收入分别为10.36亿元、11.91亿元和13.10亿元，EPS分别为2.79元、3.28元和3.62元，对应当前股价动态PE分别为13倍、11倍和10倍。公司坚持“一核两翼”发展战略、“大客户战略”和“金砖计划”，并开启了“百校计划”，布局“实效管理教育+AI”，未来发展动力十足。公司是典型“低估值、高分红”标的，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧、人才流失、退费等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为44.64。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。