长缆科技（002879）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期长缆科技（002879）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期内公司所处的行业情况及公司从事的主要业务

    （1）报告期内公司所处的行业情况

    ①电网投资注入新动能

    根据国家能源局发布的2025年1-6月份全国电力工业统计数据，截止到6月底，电源工程投资完成3635亿元投入，同比增长5.90%，电网工程投资完成2911亿元，同比增长14.60%。根据国家电网发布的信息显示，2025年国家电网进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元。全国电网工程投资完成额有望再上台阶。2025年上半年，国家电网完成固定资产投资超过2700亿元，同比增长11.7%，创历史同期最高。众多重大电网项目纷纷提上日程，在政策支持与技术创新驱动下，正以更快速度突破前期筹备阶段，逐步进入实质性建设进程，为电网建设注入新动能。

    ②风电市场空间不断扩大

    《2025年能源工作指导意见》提出积极推进第二批、第三批沙戈荒大型风电光伏的基地等建设；积极推动海上风电项目开发建设，加快规划建设新型能源体系，将海上风电作为能源转型的重要部分，与其他能源协同发展。根据国家能源局数据，截止6月底，全国风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。政策倾斜加速项目落地，资源与政策协同发力。

    ③抽水蓄能发展进入快车道

    2025年5月28日，水电水利规划设计总院发布《抽水蓄能产业发展报告2024年度》显示，我国抽水蓄能装机容量连续9年居世界首位。预计2025年全年抽水蓄能新增投产装机容量约800万千瓦，到2025年底，抽水蓄能总装机容量达到6600万千瓦左右。根据国家能源局统计，2025年上半年，全国新增水电并网容量393万千瓦，其中常规水电110万千瓦，抽水蓄能283万千瓦。截至今年6月底，全国水电累计装机容量达4.4亿千瓦，其中常规水电3.79亿千瓦，抽水蓄能6129万千瓦。全国抽水蓄能建设进度显著加快，技术应用创新与市场布局同步深化，为构建新型电力系统提供了重要支撑。

    ④智能电网受到政策重点支持

    近年来，智能电网行业受到国家政策的重点支持，相关部门出台了一系列政策来推动智能电网行业的发展与创新。2024年8月，国家能源局就发布了《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》的通知，强调了创新探索一批分布式智能电网项目的重点工作。随着技术的不断进步和政策的持续推动，智能电网将发挥更加重要的作用，为我国的能源转型和可持续发展提供有力支撑。

    ⑤变压器出口再提速

    2024年8月6日，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，明确了未来四年内新型电力系统的建设目标和路径，推动电力系统向清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的方向转型，为变压器行业带来了新的发展机遇与挑战。根据海关总署发布2025年6月出口主要商品数据，变压器6月单月出口金额高达56.5亿元，同比增长47.8%环比增长20.5%，创历史新高；2025年1-6月出口金额达281.6亿元，同比增长37.6%全球能源结构转型和电力需求不断增长，新能源并网、用电需求增加以及电网老化更新等多重因素，将共同驱动国际变压器市场持续扩张。

    电网投资增长、新能源发电需求增加、抽水蓄能的加速建设、智能电网的政策助力、变压器市场不断扩大，共同推动电力设备行业快速发展。公司凭借强大的研发能力，立足于电网主网业务，大力拓展电网配网业务，积极推动新能源业务发展，并促进传统电缆附件向智能化、数字化升级，同时通过对外并购，将公司业务拓展到变压器行业的上游企业。在国家投资的持续加大、输配电行业持续发展大环境下，公司将面临良好的行业发展基本面。

    （2）公司的主营业务

    公司作为国内电缆附件行业的领军企业，是一家集电力电缆附件及配套产品研发、生产、销售与服务于一体的国家级高新技术企业。凭借近70年的深厚技术积淀，公司已建立起覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，具备超高压、高压及中低压全规格电缆附件及配套产品的研发制造能力。

    公司产品线完整，主要涵盖超高压电缆附件、高压电缆附件、中低压电缆附件三大系列，主要产品涵盖输电线路附件、通讯电缆附件、电力金具、电工器材、电缆敷设成套设备、绝缘材料以及智能产品等。凭借卓越的产品性能和技术优势，公司产品已成功应用于诸多国家重点工程和重大项目建设：在电网建设领域，参与了北京、上海、深圳等特大型城市电网改造；在核电工程方面，公司核电产品已成功应用于岭澳、红沿河、三澳、陆丰等十余个核电站项目；在轨道交通领域，服务北京、上海、广州等城市地铁项目建设；在高铁建设中，为武广高铁、沪昆高铁等干线工程提供可靠保障。同时，公司产品还广泛应用于北京奥运会、广州亚运会等国际赛事场馆电力建设，以及三峡工程、厦门柔性直流输电、张北可再生能源示范工程等国家级重点项目。在核心市场领域，公司始终保持较高的市场份额，为业绩的稳定增长奠定了坚实基础。在新赛道布局方面，公司成功进入商业航天领域，实现了材料、箱柜、连接器、机电等产品在航天行业的导入。积极开拓新兴市场，为公司未来发展注入新动能。

    公司自主研发的500kV交直流系列产品已成功进入海上风电和抽水蓄能等新兴市场，并在城市电网建设中实现规模化应用。作为电力、轨道交通、高铁等基础设施建设领域不可或缺的关键产品，公司将持续以技术创新为驱动，为我国电力装备制造业高质量发展贡献力量。

    在国际市场领域，公司成功进入意大利、美国、乌拉圭、阿曼、阿尔及利亚等多个国家市场，并实现了全系列产品的出口销售。

    公司控股子公司双江能源是一家致力于电力、电网及输变电设备等行业绝缘油的研发、生产及销售并提供技术服务和产品分析检测一体化解决方案的高新技术企业，主要产品为变压器绝缘油，包括矿物绝缘油、天然酯绝缘油及合成酯绝缘油等。双江能源凭借优秀的产品和服务，经过多年的市场积累，成功进入多家国内一线变压器厂商的供应链。

    双江能源在天然酯绝缘油这一新兴细分领域已形成技术与客户优势，天然酯绝缘油闪点高、燃点高、可自然降解，低碳环保无毒、过载能力强、安全性好，是一种较为理想的变压器用环保型绝缘油。天然酯绝缘油成功应用于山东电力世界首台110kV天然酯立体卷铁心变压器、三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏等项目。

    2、主要产品及其用途

    电缆附件是电缆终端和接头的统称，它们是电缆线路中必不可少的组成部分。电缆终端安装在线路末端，用以将电缆与其它电气设备相连；电缆接头是安装在电缆与电缆之间，使两根或两根以上电缆联通以实现电能输送。电缆附件主要功能是恢复电缆的结构，实现与其它设备的连接。电缆有导体、绝缘层、屏蔽层和护套层四个主要结构层，由于在电缆终端和接头处，电缆屏蔽层被断开，电场在此处发生畸变，造成电应力集中，若不通过电缆附件对其进行处理，将无法确保线路的安全稳定运行。电缆附件使电缆的四个结构层分别得到恢复延续，并且实现导体连接、绝缘可靠、密封良好，并达到足够的机械强度。因此，电缆附件在保证整个电网供电可靠性中发挥着至关重要的作用。

    变压器绝缘油是变压器中使用的一种特殊的绝缘介质。它在变压器的运行中起到绝缘、散热、灭弧等作用，其质量的优劣直接影响变压器的绝缘性能，进而影响变压器的寿命。变压器绝缘油可分为矿物绝缘油、天然酯绝缘油、硅油绝缘油、合成酯绝缘油等类别，其中矿物绝缘油成本低廉，是目前主流变压器油种类。近年来，随着节能环保要求提高，以及市场需求升级，天然酯绝缘油、合成酯绝缘油等种类变压器油需求增加，未来发展潜力大。

    3、公司经营模式

    （1）盈利模式

    公司的主要盈利模式为专业从事电缆附件及配套产品、变压器绝缘油的生产、销售，以获取合理利润。

    （2）销售模式

    在销售上，公司直接参与国家电网、各大发电集团、重点行业客户的招投标，同时有效利用募集资金，深入推进销售网络下沉战略，着力构建覆盖省、市、县三级市场的立体化营销网络，提高在省级电力公司实施项目、用户工程项目的市场份额，快速扩张公司自有的直销业务；大力扩充、发展销售团队建设，整合原经销商的销售基础和销售渠道，迅速抢占市场。公司的各项经营模式科学、合理，在保持营销团队、稳定的同时，不断进行营销机制创新，是公司在发展壮大过程中形成的、被证明是行之有效的经营模式，确保了公司在电缆附件行业的领先地位和销售规模的持续增长。

    （3）生产模式

    公司为确保生产稳定、供货质量并有效控制采购成本，建立了完善的库存管理制度、合格供应商制度，实行了批量采购和定制件采购相结合的采购模式；同时为确保销售的供货需要，公司根据年度生产计划需要，结合前期销售记录、手持订单、销售预测及库存商品的实际情况，建立了“以销定产，保持合理库存”的生产模式。

    （4）研发模式

    公司主要通过自主研发，并经过内部论证和测试、型式试验、预鉴定试验并取得相关资质。

    4、主要的业绩驱动因素

    公司始终坚持“创新驱动发展战略”，通过持续的技术突破推动企业高质量发展。经过多年积累，公司已全面掌握了超高压绝缘材料开发、电缆附件系统设计及检测、电缆附件制造以及检测、电级附件的安装等核心技术，构建了完整的电缆附件技术体系。为保持技术领先优势，公司近年来持续加大研发投入，特别是在基础材料应用、产品成型工艺、高电压等级产品研发以及智能电缆附件等前沿领域，通过大幅增加人力成本投入，不断扩充高端研发团队，持续强化核心竞争力，为企业的可持续发展提供坚实保障。同时，公司与西安交大成立“长缆科技-西安交通大学联合研究中心”，并确定了联合研究项目，组建了矩阵式联合研究团队，共同开展研究工作，为后续深入开展产学研合作项目、加强集团研发人才培养、进一步提高集团研发能力打下坚实的基础。

    公司注重研发成果的产业化应用，展现出强大的技术转化能力。2018年，公司成功研发的290/500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆附件及±525kV（±535kV）交联聚乙烯绝缘直流电缆附件，已成功应用于抽水蓄能电站基建项目、如东海上风电工程、张北特高压示范工程等重点项目，实现了从220kV及以下产品向更高电压等级的重大突破。2022年，公司330kV-500kV系列产品在国家电网集中招标中取得显著突破，部分产品已完成交付，标志着该系列产品正式进入城市输电网络的商业化应用阶段，为公司开启了高电压等级产品的新增长周期。2024年，公司与中国三峡建工（集团）有限公司、中国电力科学研究院有限公司联合研制的750kV交联聚乙烯绝缘电力电缆用液体填充绝缘复合套管终端和干式绝缘GIS终端两项创新产品，成功通过国家级新产品技术鉴定。这一重大技术突破标志着我国在超高压电缆附件技术领域达到国际领先水平，为提升我国电力装备制造业核心竞争力作出重要贡献。

    二、核心竞争力分析

    1、自主研发优势

    ①强大的持续创新能力

    公司是国家高新技术企业，同时也是湖南省企业技术中心、湖南省高压电缆附件工程技术研究中心的依托单位。公司始终把技术创新作为企业发展的原动力，积累了材料配方、橡胶混炼、橡胶注射成型、环氧浇注成型等关键技术的成功经验，采用国际标准和先进技术，产品不断推陈出新，已形成了生产、开发、规划的良性循环。公司自主研发了435/750kV交联聚乙烯绝缘电力电缆用液体填充绝缘复合套管终端和干式绝缘GIS终端、290/500kV及以下电压等级交联聚乙烯绝缘交流电力电缆附件、±525kV（±535kV）及以下电压等级交联聚乙烯绝缘直流电力电缆附件系列产品、高铁专用27.5kV产品和核电、风电专用电缆附件产品、智能在线监测系统、电缆敷设系统等产品和配套系统，是国内首家完成220kV、110kV系列高压电缆附件产业化，率先实现750kV、±535kV、±400kV、±320kV电缆附件开发与运用的企业之一。公司近三年投入的研发费用平均占主营业务收入5%以上，并在近年持续加大投入力度，有力支撑了新产品的持续研发能力。

    ②标准制定战略

    公司是中国标准化协会理事单位，持续关注并研究国内外最新的标准动态，积极参与国家和行业有关标准的制定和推动，引领行业的发展方向。公司参与起草了《额定电压66kV（Um=72.5kV）和110kV（Um=126kV）交联聚乙烯绝缘电力电缆及附件第3部：电缆附件》（GB\T11017.3-2024）、《额定电压220kV(Um=252kV)交联聚乙烯绝缘电力电缆及其附件第3部分：电缆附件》（GB/T18890.3-2015）、《额定电压1kV(Um=1.2kV)到35kV(Um=40.5kV)挤包绝缘电力电缆及附件第4部分:额定电压6kV(Um=7.2kV)到35kV(Um=40.5kV)电力电缆附件试验要求》（GB/T12706.4-2020）、《额定电压500kV及以下直流输电用挤包绝缘电力电缆系统第4部分：直流电缆附件》（GB/T31489.4-2020）、《电力行业电缆附件安装人员培训考核规范》（T／CEC194—2018）、《±160kV-±500kV直流挤包绝缘电缆附件安装规程》（DL/T2059-2019）等32个标准。

    ③先进的研发试验设施

    公司的技术研发中心配有从产品设计、材料开发、工艺设计、模具工装设计到材料性能检测、高压、超高压试验等完整的试验室。在试验检测方面，公司建有800kV超高压试验厅一个、500kV超高压试验厅一个、220kV高压试验厅三个、66-138kV高压试验厅六个、10kV-35kV中低压试验厅七个，配备了先进检测试验设备。先进的研发试验设施和技术积累，使公司具备交流800及以下、直流1000kV及以下电压等级的电缆附件产品开发试验、型式试验、抽样试验及出厂试验能力，为不同电压等级电缆附件的开发与产品质量保证奠定了坚实的基础。

    ④高效的研发平台

    凭借七十年的技术沉淀优势，充分利用省级工程技术研究中心、省级企业技术中心等自主创新平台，结合人才优势、技术优势及丰富的科研资源，形成了高效的研发创新体系，提高了新产品的开发效率，提升了企业的自主创新能力。公司还与国网电科院以及多家省电力公司进行友好合作，与西安交通大学合作成立“长缆科技-西安交通大学联合研究中心”，充分发挥产业龙头作用，运用产学研创新联合体运行机制，努力提高技术人员的创新能力和科技队伍的整体水平。

    2、营销渠道优势

    公司以整体营销战略为指引，依托募投项目-营销体系建设的持续投入，深入推进销售网络下沉战略，着力构建覆盖省、市、县三级市场的立体化营销网络。通过优化组织架构，实现了市场覆盖的精细化和协同效率的最大化。

    在营销模式创新方面，公司积极推进"以客户为中心、团队为支撑"的业务转型，建立了涵盖价格策略、分级授权、成本控制和机制创新的四位一体激励体系。通过精准的市场定位和业务边界划分，公司持续深耕核心业务领域，在细分市场做深做透，不断提升市场占有率和品牌影响力。加大对国际市场的开发力度，扩大直接出口份额，及时调整产品结构和销售政策，增强市场把控能力，驱动业绩持续增长。营销体系的战略性调整和持续优化，不仅提升了市场响应速度和服务质量，更为公司构建了差异化的竞争优势，为业务持续增长提供了有力保障。

    3、企业品牌优势

    公司创建于1958年，公司产品已广泛应用于电网、新能源、轨道交通、冶金石化、核电等领域。近年来，随着公司行业地位和品牌影响力的不断提升，公司多次在业内获得重要荣誉，公司是“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家绿色工厂”、“湖南省制造业单项冠军产品”、“湖南省绿色供应链管理示范企业”、“全国守合同重信用企业”，“长缆”商标也被评为中国驰名商标。

    4、产品种类齐全优势

    公司产品线全面覆盖了从1-500kV的电缆附件领域，尤其专注于500kV及以下各级别电缆终端、接头附件及配套金具的设计与制造，这些产品适用于铜、铝、铜铝过渡等多种材质，规格范围宽泛，从2.5mm2至2500mm2均有涵盖。此外，公司还供应一系列电缆施工所需的专业设备与工具，包括液压、机械、手动及电动压接工具，电缆输送系统，牵引滑移装置等全套电缆敷设配套设备。在材料方面，公司提供自粘性绝缘材料、半导电带、聚氨酯浇注树脂等绝缘与保护材料，以及铜编织带、铜网、封铅等电缆接头辅助配件。此外，公司还生产0.4kV-35kV的电缆分支箱系列产品及10kV、35kV环网柜（箱）配套产品，以实现从电缆本体到配电设备的全产业链布局，并提供电缆本体监测系统、通道综合监控系统、配电网在线监测系统等智能系统，为客户带来一站式的高品质综合电力解决方案。

    5、质量控制优势

    公司通过ISO9001质量体系、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司“220kV系列交联聚乙烯绝缘电缆附件”等多项产品获得国际标准产品认可证书。公司通过了中核集团合格供应商审查，可为中核集团总部及下属单位提供认证范围内的电缆附件及相关产品。公司通过了中铁检验认证中心质保能力审查及产品试验，可为铁路项目提供认证范围内的电缆附件产品。在日常生产中，公司严格按照质量体系管理要求，不断完善产品的研发、生产、检验、客户服务等流程。为提高劳动生产率和产品的质量和性能，公司从国外引进了当代国际先进生产、检测、试验设备，为产品研发与确保产品质量奠定了坚实的基础。

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