盛美上海（688082）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期盛美上海（688082）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入32.65亿元，同比上升35.83%，归母净利润6.96亿元，同比上升56.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.59亿元，同比上升32.17%，第二季度归母净利润4.49亿元，同比上升23.81%。本报告期盛美上海应收账款上升，应收账款同比增幅达79.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.73%，同比增2.75%，净利率21.31%，同比增15.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.82亿元，三费占营收比11.7%，同比减18.94%，每股净资产18.67元，同比增19.68%，每股经营性现金流-0.3元，同比减129.19%，每股收益1.58元，同比增54.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据的变动原因:随着应收货款回款方式变化。
2. 预付款项变动幅度为78.16%,原因:战略备货增加。
3. 其他流动资产变动幅度为55.81%,原因:本期定期存款以及待抵扣进项税增加。
4. 长期股权投资变动幅度为184.11%,原因:预付投资款转长期股权投资。
5. 固定资产变动幅度为50.2%,原因:本期临港土建项目竣工转固增加。
6. 在建工程变动幅度为-91.89%,原因:本期临港土建项目竣工转固减少。
7. 使用权资产变动幅度为64.43%,原因:租赁期超过一年的租赁确认使用权资产增加。
8. 无形资产变动幅度为56.77%,原因:本期内部开发支出转无形资产增加。
9. 开发支出变动幅度为36.91%,原因:本期开发支出项目持续投入。
10. 其他非流动资产变动幅度为-88.91%,原因:本期预付投资款转长期股权投资，以及定期存款到期转回。
11. 短期借款变动幅度为60.63%,原因:本期短期借款增加。
12. 其他应付款变动幅度为169.43%,原因:本期计提应付股利2.88亿元。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为91.39%,原因:本期一年内到期的长期借款增加以及一年内到期的预计负债增加。
14. 其他流动负债变动幅度为55.44%,原因:本期待转销项税额增加。
15. 租赁负债变动幅度为56.03%,原因:租赁期超过一年的租赁确认租赁负债增加。
16. 预计负债变动幅度为-74.2%,原因:根据2025年4月17日，财政部会计司发布企业会计准则实施间答对于保证类质量保证形成的预计负债，将预计在未来一年或一个营业周期以内清偿的保证类质量保证的预计负债金额计入流动负债。
17. 营业收入变动幅度为35.83%,原因:全球半导体行业持续复苏，尤其是中国大陆市场需求强劲，公司凭借技术差异化优势，成功把握市场机遇，积累了充足订单储备；本期公司销售交货及调试验收工作高效推进，有效保障了经营业绩的稳步增长；公司深入推进产品平台化，产品技术水平和性能持续提升，产品系列日趋完善，满足了客户的多样化需求，市场认可度不断提高，为收入增长提供了有力支撑。
18. 营业成本变动幅度为32.19%,原因:营业成本随营业收入增长而增加。
19. 销售费用变动幅度为30.13%,原因:销售和售后服务人员数量增加且因业绩增长工资、奖金有所提高，使得销售和售后服务人员工资薪金增加，以及市场推广费和销售佣金等随营业收入的增长而增加。
20. 管理费用变动幅度为-12.24%,原因:本期授予管理人员限制性股票确认的股份支付费用减少。
21. 财务费用变动幅度为-53.67%,原因:本期利息收入比较上期增加。
22. 研发费用变动幅度为20.17%,原因:随着现有产品改进、工艺开发以及新产品和新工艺开发，相应研发物料消耗增加，聘用的研发人员人数以及支付研发人员的薪酬增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-129.54%,原因:业务规模扩大使得公司支付的职工薪酬增加，利润总额增加使得公司本期支付企业所得税等增加，以及应收账款回款有所放缓。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.23%,原因:上期定期存款到期转回至货币资金较高。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.95%,原因:本期银行借款增加以及股权激励行权收到现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.24%，资本回报率强。去年的净利率为20.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.93%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.32%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达236.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.63亿元，每股收益均值在3.32元。

持有盛美上海最多的基金为东方人工智能主题混合A，目前规模为5.53亿元，最新净值1.1472（8月7日），较上一交易日下跌0.32%，近一年上涨41.05%。该基金现任基金经理为严凯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前公司推出了诸多创新性产品，公司产品布局是基于哪些因素考量？
答：半导体行业对技术的追求永无止境，未来行业竞争的核心将继续聚焦前沿技术的创新突破。公司的产品布局不仅精准对接客户当前需求，更前瞻性地布局未来5-10年的技术发展路径。展望未来，公司坚信伴随中国客户对技术创新的持续需求，公司未来发展前景可期。

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