渣打集团（02888.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期渣打集团（02888.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

按产品划分的经营收入
      1比较数字乃按本期间交易货币汇率基准呈列,以确保两个期间的数据可作对等比较
      2产品已根据于二〇二五年四月二日发布关于财务资料重新呈列的监管新闻服务(RNS)内容来重新呈列,其中收入总额并无变动
      除另有说明外,以下按产品划分的经营收入评论是按基本基准呈列,而比较数字乃与二〇二四年同期数字按固定汇率基准进行比较而得出。二〇二四年上半年包含与在埃及的外汇持仓重估收益及在加纳的恶性通胀会计调整有关的项目(重大项目),合共2.58亿元。
      交易服务收入下降6%,乃由于证券及主要经纪服务以及贸易及营运资金的增长被支付及流动资金的跌幅抵销有余所致。证券及主要经纪服务收入因托管费、基金费及主要经纪费增加而上升6%,同时贸易及营运资金收入受交易量及费用上升带动而增加3%。支付及流动资金收入减少9%,此乃由于交易量的增加被减息及边际利润受压带来的影响大大抵销。
      环球银行业务收入增加14%。完成的交易数量增加令放贷及分销量增加,带动借贷及金融方案收入增加11%,而此继而导致账面及费用收入有所增加。资本市场及顾问业务增长37%,乃受债券发行量增加及并购活动增加带动所致。
      环球市场收入增加28%,所有产品均录得普遍增长。宏观交易增加28%,在利率及商品方面均录得双位数增长,而信贷交易收入增长24%。在主要策略性措施和投资的持续增长势头支持下,经常性收入增加19%,另外,受惠于市场波动加剧,客户活动有所增加,带动非经常性收入上升50%。
      财富方案业务收入上升24%,乃受投资产品及银行保险收入均录得双位数增长(尤其是资本市场产品)所带动。此乃由于持续投资于产品创新、数码化及谘询服务能力,加上全新富裕客户业务保持强劲势头,在二〇二五年上半年有135,000名全新客户开户,带来新增富裕客户资金净流入280亿元所致。
      存款及按揭收入下跌3%,乃由于存款收入的下降足以全数抵销按揭收入的增长有余。按揭收入增加是受利率下调导致特定市场息差扩大及按揭量上升所带动。存款收入减少乃由于在利率下调的环境下,边际利润受压的影响所致,惟部分被存款量增加及采取定价措施所抵销。
      信用卡及私人贷款以及其他无抵押贷款收入上升2%,乃由于息差扩大的得益部分被采取贷款组合优化措施导致贷款量下降所抵销。
      创投业务收入增加2.42亿元,原因是SCVentures就SolvIndia交易入账收益2.38亿元(请参阅附注6)。数码银行收入因贷款及存款量持续上升而增加2,600万元。
      财资业务及其他产品收入增加5,600万元,此乃由于在二〇二四年二月重新定价较长期资产及过往产生亏损的短期对冲到期带来的收入得益部分被一次性重大项目所抵销。
      除税前溢利-按客户类别划分
      1比较数字乃按本期间交易货币汇率基准呈列,以确保两个期间的数据可作对等比较
      2除税前基本溢利已根据于二〇二五年四月二日发布关于财务资料重新呈列的监管新闻服务(RNS)内容来重新呈列,以反映财资业务收入及各分部若干成本的重新分配
      除另有说明外,以下按客户类别划分的评论是按基本基准呈列,而比较数字乃与二〇二四年同期数字按固定汇率基准进行比较而得出。二〇二四年上半年包含与在埃及的外汇持仓重估收益及在加纳的恶性通胀会计调整有关的项目(重大项目),合共2.58亿元。
      企业及投资银行业务除税前溢利增加13%。收入增长7%,环球市场业务及环球银行业务均录得双位数强劲增长,惟部分被交易服务下跌所抵销。支出增加3%,信贷减值净回拨为1,400万元,而去年则为回拨5,400万元。其他减值减少1.05亿元,原因为软件资产再无出现撇销。
      财富管理及零售银行业务除税前溢利增加8%,其中收入受财富方案业务表现创新高带动上升8%。支出增加7%,主要是因为招聘富裕客户业务的客户经理及有关收入提升措施的投资支出增加。信贷减值支出增加6,500万元至3.32亿元,主要是由于无抵押组合及合作伙伴增加。然而,二○二五年第二季度的信贷减值较二○二五年第一季度减少3,000万元,乃由于债务组合优化措施所致。
      创投业务录得除税前溢利4,600万元,去年则录得亏损1.97亿元,乃由于SCVentures于SolvIndia交易中录得收益2.38亿元。数码银行收入增加3,000万元,乃受客户及交易量持续增长带动所致。支出增加4%,而减值支出则因Mox的拖欠率有所改善而减少2,000万元至2,400万元。
      中央及其他项目的除税前亏损为2.06亿元,较上年度的2.80亿元有所改善。财资业务受惠于二○二四年二月较长期资产的重新定价及过往产生亏损的对冲到期,惟部分被一次性重大项目抵销。分占联营公司溢利增加3,200万元,反映渤海银行的溢利增加。
      经调整净利息收入及净息差
      1差异指更好╱(更差),惟资产及负债的差异指增加╱(减少)
      2经调整净利息收入已根据于二〇二五年四月二日发布关于财务资料重新呈列的监管新闻服务(RNS)内容来重新呈列,以反映将资金成本错配重新分类至非净利息收入。经调整净利息收入指列账净利息收入减交易账资金成本、财资业务货币管理活动、现金抵押品及主要经纪服务
      3变动指两个期间之间的基点差异,而非百分比变动。净息差已因脚注2概述的经调整净利息收入修订而重新呈列
      4经调整净利息收入除以平均计息资产(年化计算)
      在净息差上升的带动下,经调整净利息收入上升3%,上半年的净息差平均值为205个基点,按年上升7个基点。资产及存款组合的改善以及过往短期对冲到期的得益部分被减息以致边际利润受压所抵销,而交易量则大致维持稳定。
      第二季度的经调整净利息收入较上一季度下跌3%,乃由于交易量增长被减息及边际利润受压带来的负面影响抵销有余所致。在环球银行业务、按揭业务及财富方案业务的产品均录得强劲增长的带动下,平均计息资产较上一季度增加110亿元,惟部分被交易量下跌所抵销。平均计息负债较上一季度增加150亿元,主要由于企业及投资银行业务以及财富管理及零售银行业务的存款增加。总收益率及支付率分别下跌28个基点及16个基点,反映利率持续下调的环境,而资产负债表组合变动于本季度的影响大致中性。这导致净息差较上一季度下跌14个基点。

业务展望：

贸易政策不确定性增加、地缘政治变动扩大,全球经济持续面临下行风险。我们对二〇二五年全球增长预测由二〇二四年底预测的3.2%轻微调低至3.1%。
      我们遍及亚洲、非洲及中东地区的业务市场,增长速度势将超越二〇二五年的全球经济增长;亚洲、非洲及中东的平均增长率将分别为4.9%、4.1%及3.4%,主要发达经济体的平均增长率则为1.3%。
      我们独特的巿场定位,使我们能够把握业务所在市场内持续出现的增长机遇,为客户及营运所在社区创造价值。我们致力继续投资于核心业务能力,满足机构客户的跨境需要,聚焦财富管理及零售银行业务的富裕客户。总结
      凭藉我们的聚焦策略、稳健、灵活及多元化的业务网络,以及持续提升的业务能力,我们对前景充满信心。
      我们保持强劲的财务表现,并进一步分派股东回报13亿元,足证我们的品牌实力。
      尽管全球市场环境仍然复杂且充满不确定性,但是我们在全球多个最具活力的市场中定位独特,加上我们审慎地执行业务策略,让我们稳占优势、抢占先机,协助客户应对逆境,化危为机。
      渣打同事一如既往的敬业精神,使我们能够怀着坚定信念为客户提供服务,并为股东创造可持续的长远价值。
      本人谨此感谢各位一直以来的信任和支持,让我们建立拥抱未来、开创前景的渣打银行。

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