恒隆集团（00010.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒隆集团（00010.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业绩摘要
      2025年上半年,香港和内地房地产营商环境面对挑战,整体市况受内地经济持续疲弱和港人消费模式转变所影响。在外围压力下恒隆集团有限公司(「本公司」)及其附属公司(统称「本集团」)租出率和营运基础仍保持稳健。虽然人民币较去年同期贬值,核心物业租赁收入表现强韧。租户组合持续优化使香港和内地租出率持续高企。
      内地方面,虽然商场销售租金受消费者信心下滑影响,但整体表现和收入维持稳定,租出率大致保持于90%以上。
      香港方面,我们采取积极措施留住零售物业及办公楼组合租户,使租出率维持稳定。受惠于政府推行的人才入境计划,住宅及服务式寓所业务租出率较去年同期上升九个百分点,收入则增加11%。
      本集团于2025年上半年录得总收入港币52.02亿元(2024年:港币63.79亿元),整体营业溢利为港币34.08亿元(2024年:港币36.13亿元)。物业租赁收入和营业溢利分别为港币49.12亿元(2024年:港币50.81亿元)和港币34.99亿元(2024年:港币36.27亿元),物业销售收入则录得港币1.61亿元(2024年:港币12.28亿元)。酒店收入为港币1.29亿元(2024年:港币7,000万元)。
      为推动业务长远发展,本集团持续开发投资项目,包括无锡恒隆广场第二期发展项目、杭州恒隆广场、上海恒隆广场扩建项目,以及香港新推出共享办公空间项目NET•WORK等。为庆祝恒隆成立65周年,我们在全国举办一系列庆祝及市场营销活动,带来可观的客流量并成功加强与顾客的联系。我们预期上述举措将进一步改善营业额及加强品牌忠诚度。

业务展望：

中美两国近期贸易关系升温,贸易管制不断收紧,令环球经济充满暗涌。联储局预期的减息行动或因贸易关税和通胀压力而暂缓,可能进一步削弱消费力道和企业的扩张动力。
      2025年内地消费者信心持续低迷,但市场已渐见回稳曙光,预计财政扩张及具针对性政府支援措施将于未来数月温和改善内需。尽管消费活动在疫情后一度短暂反弹,但我们留意到内地消费者已回归理性,优先考虑有助提升生活品质的消费选择。为争取竞争优势,零售业者正设法适应市场转变。我们正强化资产管理能力,灵活优化营运策略以保持竞争力和应对不断转变的市场环境。上海恒隆广场现正进行的扩建项目和贵宾室翻新工程便是一例。办公楼租赁市场正面临供应压力和租金下调挑战,对上海等一线城市影响尤甚。因此,我们将租户需求放在首位,致力留住优质租户。杭州恒隆广场的高端综合商业项目将于未来数月起分阶期落成,尽管市况疲弱,零售及办公楼预租表现仍然活跃。此项目标志着我们朝实现长远增长和卓越成就的目标迈进一步,并充分体现我们对推动创新和支持社区发展的决心。
      2025年下半年,香港零售业相信仍受消费模式转变及外围经济因素带来的持续压力影响。与此同时,尽管访港旅客人数仍未回复到疫情前水平,但旅客对适合拍照打卡的沉浸式旅游体验和政府带头推广的一系列盛事活动表现出浓厚兴趣。虽然经济放缓的周期仍未明朗,但我们看好长远营商环境。我们将继续专注营造沉浸式购物体验,例如互动展品和期间限定活动等,并配合本地居民和海外旅客的口味,与本地企业和艺术家共同开发具吸引力的特色产品及服务,以培养社区意识和推广地道体验。我们亦会寻求机会回收资本,以优化香港物业组合。
      物业销售方面,无锡「恒隆府」即将推出首批预售单位,市场对营销活动反应正面。武汉「恒隆府」和昆明君悦居等「恒隆府」的目标客群为追求优质生活水平的本地住客,以及因着商业便利自其他城市慕名而来的富裕买家。我们凭藉卓越的管理服务和产品质素在业界突围而出,深受各大城市具品味要求的买家青睐。在香港,我们继续推售皓日(TheAperture)余下的住宅单位和蓝塘道的大宅。最新分析报告表示住宅楼市或已见底,我们有信心在经济回暖时取得更好的销售成绩。

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