每周股票复盘：鸣志电器（603728）2024年业绩下滑及境外业务增长

截至2025年7月25日收盘，鸣志电器（603728）报收于60.35元，较上周的59.03元上涨2.24%。本周，鸣志电器7月21日盘中最高价报64.78元。7月24日盘中最低价报59.51元。鸣志电器当前最新总市值252.8亿元，在电机板块市值排名3/24，在两市A股市值排名673/5148。

本周关注点

• 【公司公告汇总】公司2024年营业收入和归母净利润分别下降至24.16亿元和0.78亿元
• 【公司公告汇总】境外业务2024年实现收入10.70亿元，占总收入44.27%
• 【公司公告汇总】贸易代理业务2024年实现收入2.35亿元，净利润2,509.24万元
• 【公司公告汇总】运控电子2017年至2024年业绩波动，商誉未出现减值迹象

公司公告汇总

公司2023年和2024年营业收入分别为25.43亿元和24.16亿元，归母净利润分别为1.40亿元和0.78亿元，业绩下滑主要受生产基地搬迁和新建项目未达产影响。生产基地搬迁自2022年下半年开始至2023年上半年结束，搬迁至太仓基地。新建项目包括LED控制与驱动产品扩产项目、无刷电机新增产能项目等，因外部环境影响导致建设进度延迟，部分项目逐步投产中。

境外业务方面，2024年实现收入10.70亿元，占总收入44.27%，毛利率50.01%，主要通过境外子公司销售和境内直接出口实现。境外资产合计10.42亿元，存放于境外款项4.04亿元，同比增长90.86%。

贸易代理业务2024年实现收入2.35亿元，毛利率21.18%，净利润2,509.24万元。主要产品为传感器、连接器等，客户为国内大型企业或上市公司。

运控电子2017年至2024年业绩波动，主要受市场环境和客户结构调整影响。商誉减值测试结果显示，安浦鸣志、瑞士T Motion和美国AMP等并购标的未出现减值迹象，无需计提减值准备。

年审会计师事务所关于对上海证券交易所对公司2024年年报问询函的回复中，公司披露了生产基地搬迁和新建项目情况。2022年下半年至2023年上半年，公司完成上海基地搬迁至太仓基地，期间涉及多个控股及关联公司，总资产增加58,189.29万元，员工人数净增43人。近两年公司营业收入分别为25.43亿元、24.16亿元，归母净利润分别为1.40亿元、0.78亿元，业绩下滑主要受生产基地搬迁和新建项目设计产能未达产影响。

新建项目包括LED控制与驱动产品扩产项目、无刷电机新增产能项目、越南年产400万台混合式步进电机生产基地建设项目和控制电机及驱动控制产品新增产能项目。其中，LED控制与驱动产品扩产项目2024年实现营业收入13,064.77万元，净利润259万元；无刷电机新增产能项目2024年12月完成建设，逐步投产；越南项目2024年12月建成并投入使用，产能逐步释放。

公司境外业务主要由全资子公司开展，2024年实现境外收入10.70亿元，占总收入44.27%，毛利率50.01%，主要销售地区为北美和欧洲。境外资产合计10.42亿元，存放于境外款项4.04亿元，同比增长90.86%。贸易代理业务实现收入2.35亿元，毛利率21.18%，净利润2,509.24万元。

运控电子2017年至2024年业绩承诺期后净利润大幅下滑，主要受市场环境变化、客户结构调整及订单减少影响。商誉减值测试结果显示，安浦鸣志、瑞士T Motion、美国AMP等并购标的未出现减值迹象，无需计提商誉减值准备。

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