【机构调研记录】诺安基金调研乐鑫科技、天津港

证券之星消息，根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，诺安基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）乐鑫科技 （诺安基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：乐鑫科技通过构建开发者生态，提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。其ESP32搜索热度高于STM32，拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发。乐鑫通过软硬件一体化构建完整生态，全球市占率约为30%，难以被复制。乐鑫暂未计划训练大模型，但支持用户构建适合业务场景的应用。AI端侧产品以玩具为代表将很快落地，硬件研发测试周期长，需反复打磨。乐鑫坚持长期主义，提前布局关键技术，持续投入自研。增长驱动力不仅限于智能家居，还包括工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型。乐鑫提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。乐鑫目标成为新兴应用中的“默认选项”，提供完整开发框架。Wi-Fi 7提升接入数量、连接稳定性和速度，主要应用于路由器端和PC。乐鑫服务整个开发者生态，不依赖大客户，注重分散和弹性。乐鑫收入70%来自中国客户，但这些客户的业务中估计一半又出海。模组和开发板占据营收60%，软件服务打包进模组一起卖。通过GitHub上的开源项目数量跟踪，目前每天新增约100个项目。通过开发者生态模式获得客户，无需大量人力拓客，销售费用低。通过自主研发实现成本领先，优化晶圆面积、器件集成度、系统架构。研发项目精雕细琢，面向路由器、PC、AI算力的Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片。预计现有市场持续增长，产品品类拓展，保持高速增长。价格保持相对稳定，维持40%以上毛利率。销售模式以直销为主，直销占比超过70%。乐鑫主办和参与教育类赛事，推动ESP32成为工程教育标准平台。

2）天津港 （诺安基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，天津港完成货物吐量4.53亿吨，同比增长1.80%，集装箱吞吐量2047万TEU，同比增长2.25%。公司实现营业收入120.70亿元，同比增长3.13%，利润总额19.10亿元，同比增长8.49%。公司货类分为集装箱、干散货、液体散货、滚装汽车、件杂货等，与美国港口直接往来货物占比较低。天津港装卸业务覆盖全球180多个国家和地区，辐射京津冀及中西部地区14个省、市、自治区。2025年Q1，公司所得税费用因税收政策调整增加，导致净利润下降9.94%。公司自1996年上市以来累计完成现金分红26次，分红金额达到51.42亿元。2024年拟向全体股东每10股派发现金红利1.04元人民币。2025年公司预计完成固定资产投资23.74亿元，主要用于堆场扩建、码头改造等项目。

诺安基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1864.26亿元，排名36/210；资产管理规模(非货币公募基金)598.56亿元，排名64/210；管理公募基金数113只，排名66/210；旗下公募基金经理31人，排名40/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为诺安多策略混合A，最新单位净值为2.59，近一年增长88.63%。

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