【机构调研记录】广发基金调研乐鑫科技、思特威等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，广发基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）乐鑫科技 （广发基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：乐鑫科技通过构建开发者生态，提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。其ESP32搜索热度高于STM32，拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发。乐鑫通过软硬件一体化构建完整生态，全球市占率约为30%，难以被复制。乐鑫暂未计划训练大模型，但支持用户构建适合业务场景的应用。AI端侧产品以玩具为代表将很快落地，硬件研发测试周期长，需反复打磨。乐鑫坚持长期主义，提前布局关键技术，持续投入自研。增长驱动力不仅限于智能家居，还包括工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型。乐鑫提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。乐鑫目标成为新兴应用中的“默认选项”，提供完整开发框架。Wi-Fi 7提升接入数量、连接稳定性和速度，主要应用于路由器端和PC。乐鑫服务整个开发者生态，不依赖大客户，注重分散和弹性。乐鑫收入70%来自中国客户，但这些客户的业务中估计一半又出海。模组和开发板占据营收60%，软件服务打包进模组一起卖。通过GitHub上的开源项目数量跟踪，目前每天新增约100个项目。通过开发者生态模式获得客户，无需大量人力拓客，销售费用低。通过自主研发实现成本领先，优化晶圆面积、器件集成度、系统架构。研发项目精雕细琢，面向路由器、PC、AI算力的Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片。预计现有市场持续增长，产品品类拓展，保持高速增长。价格保持相对稳定，维持40%以上毛利率。销售模式以直销为主，直销占比超过70%。乐鑫主办和参与教育类赛事，推动ESP32成为工程教育标准平台。

2）思特威 （广发基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：思特威已成为智慧安防、智能手机、汽车电子领先的CMOS图像传感器供应商。2024年，公司在全球安防CIS出货量排名第1，车载CIS市场全球第4、国内第2，手机CIS市场全球第5。智能手机业务收入329,115.57万元，占主营收入55.15%，高阶旗舰手机产品营收占比超50%，同比增长269.05%。2024年研发投入44,740.33万元，同比增长56.35%，累计获得授权专利464项。公司产品覆盖高中低端，满足低照度、高温、高帧率等需求，具备与索尼等厂商竞争的优势。未来，公司将持续投入研发，提升产品品质和服务水平，满足市场需求，提高市场份额和竞争力。

3）恒帅股份 （广发基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：恒帅股份的核心业务为清洗业务（46.3%）和电机业务（45.6%）。电机业务将拓展车内电机及底盘领域，重点投入大扭矩谐波无刷电机等技术。传统清洗市场竞争激烈，存在价格战；微电机市场格局紧凑，竞争不激烈。DS 主动感知清洗系统已获 Waymo 等客户定点，将配置气液混合式清洗系统 25 万套/年产能。DS 清洗系统采用液态、气态、气液混合三种清洗方式。热管理系统业务已实现大批量量产，未来将开发更多客户。公司还计划拓展工业自动化和人形机器人市场。

广发基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)13897.35亿元，排名3/210；资产管理规模(非货币公募基金)8647.44亿元，排名3/210；管理公募基金数805只，排名2/210；旗下公募基金经理92人，排名9/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为广发北交所精选两年定开混合A，最新单位净值为1.66，近一年增长106.33%。旗下最新募集公募基金产品为广发中证港股通汽车ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年6月11日至2025年6月30日。

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