【机构调研记录】富安达基金调研光启技术、乐鑫科技等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，富安达基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）光启技术 （富安达基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：光启技术在机构调研中介绍了公司不同基地间的协同关系，强调了超材料产业链的上、中、下游全覆盖。905、906、709基地的建设提升了中游零部件生产效率，使顺德基地有更多空间生产下游结构件。公司超材料技术迭代持续进行，第四代技术已应用于航空尖端装备领域，第五代技术正在研发。公司产品盈利水平良好，未来有望通过提升原材料自供率和规模效应进一步提升盈利能力。公司所专注的超材料技术应用广泛，不仅限于航空航天或军工，还涉及多个学科与行业。公司的核心增长逻辑在于航空航天尖端装备产业规模的增长及超材料技术在该领域的重要性提升。

2）乐鑫科技 （富安达基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：乐鑫科技通过构建开发者生态，提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。其ESP32搜索热度高于STM32，拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发。乐鑫通过软硬件一体化构建完整生态，全球市占率约为30%，难以被复制。乐鑫暂未计划训练大模型，但支持用户构建适合业务场景的应用。AI端侧产品以玩具为代表将很快落地，硬件研发测试周期长，需反复打磨。乐鑫坚持长期主义，提前布局关键技术，持续投入自研。增长驱动力不仅限于智能家居，还包括工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型。乐鑫提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。乐鑫目标成为新兴应用中的“默认选项”，提供完整开发框架。Wi-Fi 7提升接入数量、连接稳定性和速度，主要应用于路由器端和PC。乐鑫服务整个开发者生态，不依赖大客户，注重分散和弹性。乐鑫收入70%来自中国客户，但这些客户的业务中估计一半又出海。模组和开发板占据营收60%，软件服务打包进模组一起卖。通过GitHub上的开源项目数量跟踪，目前每天新增约100个项目。通过开发者生态模式获得客户，无需大量人力拓客，销售费用低。通过自主研发实现成本领先，优化晶圆面积、器件集成度、系统架构。研发项目精雕细琢，面向路由器、PC、AI算力的Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片。预计现有市场持续增长，产品品类拓展，保持高速增长。价格保持相对稳定，维持40%以上毛利率。销售模式以直销为主，直销占比超过70%。乐鑫主办和参与教育类赛事，推动ESP32成为工程教育标准平台。

3）恒帅股份 （富安达基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：恒帅股份的核心业务为清洗业务（46.3%）和电机业务（45.6%）。电机业务将拓展车内电机及底盘领域，重点投入大扭矩谐波无刷电机等技术。传统清洗市场竞争激烈，存在价格战；微电机市场格局紧凑，竞争不激烈。DS 主动感知清洗系统已获 Waymo 等客户定点，将配置气液混合式清洗系统 25 万套/年产能。DS 清洗系统采用液态、气态、气液混合三种清洗方式。热管理系统业务已实现大批量量产，未来将开发更多客户。公司还计划拓展工业自动化和人形机器人市场。

富安达基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)112.88亿元，排名141/210；资产管理规模(非货币公募基金)80.0亿元，排名129/210；管理公募基金数49只，排名104/210；旗下公募基金经理10人，排名105/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富安达行业轮动混合，最新单位净值为1.32，近一年增长19.84%。

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