【机构调研记录】国联基金调研乐鑫科技、东芯股份等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，国联基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）乐鑫科技 （国联基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：乐鑫科技通过构建开发者生态，提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。其ESP32搜索热度高于STM32，拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发。乐鑫通过软硬件一体化构建完整生态，全球市占率约为30%，难以被复制。乐鑫暂未计划训练大模型，但支持用户构建适合业务场景的应用。AI端侧产品以玩具为代表将很快落地，硬件研发测试周期长，需反复打磨。乐鑫坚持长期主义，提前布局关键技术，持续投入自研。增长驱动力不仅限于智能家居，还包括工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型。乐鑫提供标准化开发路径，关注底层基础能力，不定义每个细分行业需求。乐鑫目标成为新兴应用中的“默认选项”，提供完整开发框架。Wi-Fi 7提升接入数量、连接稳定性和速度，主要应用于路由器端和PC。乐鑫服务整个开发者生态，不依赖大客户，注重分散和弹性。乐鑫收入70%来自中国客户，但这些客户的业务中估计一半又出海。模组和开发板占据营收60%，软件服务打包进模组一起卖。通过GitHub上的开源项目数量跟踪，目前每天新增约100个项目。通过开发者生态模式获得客户，无需大量人力拓客，销售费用低。通过自主研发实现成本领先，优化晶圆面积、器件集成度、系统架构。研发项目精雕细琢，面向路由器、PC、AI算力的Wi-Fi 7芯片及SoC架构AI芯片。预计现有市场持续增长，产品品类拓展，保持高速增长。价格保持相对稳定，维持40%以上毛利率。销售模式以直销为主，直销占比超过70%。乐鑫主办和参与教育类赛事，推动ESP32成为工程教育标准平台。

2）东芯股份 （国联基金参与公司路演活动&策略会）
调研纪要：东芯股份在机构调研中表示，公司为网络通信、监控安防、消费电子、工业控制、汽车电子等应用领域提供多样化的存储产品解决方案。在DRAM产品方面，公司已量产DDR3(L)、LPDDR1、LPDDR2、PSRM等产品，并且LPDDR4x也已进入量产阶段，该产品具有小尺寸封装、低电压设计和宽温适应性，适用于消费电子到工业/汽车电子的多元化场景。公司会根据市场供求关系变化及时调整产品销售价格。此外，东芯股份非常重视人才团队建设，构建了完善的内部培训体系，积极为管理层及业务骨干开展培训及学习，注重人才梯队化培养与建设，不断完善激励、约束机制，优化薪酬体系，完善绩效考核制度，建立、健全公司长效激励机制，以促进公司健康长远可持续发展。

3）思特威 （国联基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：思特威已成为智慧安防、智能手机、汽车电子领先的CMOS图像传感器供应商。2024年，公司在全球安防CIS出货量排名第1，车载CIS市场全球第4、国内第2，手机CIS市场全球第5。智能手机业务收入329,115.57万元，占主营收入55.15%，高阶旗舰手机产品营收占比超50%，同比增长269.05%。2024年研发投入44,740.33万元，同比增长56.35%，累计获得授权专利464项。公司产品覆盖高中低端，满足低照度、高温、高帧率等需求，具备与索尼等厂商竞争的优势。未来，公司将持续投入研发，提升产品品质和服务水平，满足市场需求，提高市场份额和竞争力。

国联基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1399.51亿元，排名46/210；资产管理规模(非货币公募基金)1197.14亿元，排名40/210；管理公募基金数178只，排名38/210；旗下公募基金经理32人，排名39/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联沪港深大消费主题A，最新单位净值为0.84，近一年增长49.18%。旗下最新募集公募基金产品为国联中证A50联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年6月3日至2025年6月20日。

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