截至2025年6月13日收盘，南极光（300940）报收于20.54元，较上周的19.61元上涨4.74%。本周，南极光6月13日盘中最高价报21.5元，股价触及近一年最高点。6月11日盘中最低价报19.41元。南极光当前最新总市值45.73亿元，在光学光电子板块市值排名53/93，在两市A股市值排名3162/5150。
近日南极光披露，截至2025年5月30日公司股东户数为1.36万户，较4月10日增加1825.0户，增幅为15.5%。户均持股数量由上期的1.89万股减少至1.64万股，户均持股市值为30.1万元。
6月9日特定对象调研
问：Switch2背光模组是否是独家供应？答：截至目前，南极光是唯一通过任天堂认证的LCD背光模组供应商。
问：独供地位后续是否有被替代的风险？答：目前来看，公司在Switch2背光模组中的供应商地位较为稳固。原因如下：（1）公司在背光模组上的核心工艺短期内难以被竞品超越；（2）任天堂对供应商的稳定性要求极高，不会轻易更换已通过认证的供应商；（3）公司凭借行业领先的自主创新压缩成型解决方案，在超薄LGP的量产效率及良率方面表现突出，使公司在生产成本上具备显著的竞争优势。
问：任天堂Switch1代的背光源供应商是哪家？为什么2代他们没有自己做？答：任天堂Switch1代的背光源供应商信息可参考公开资料。Switch2代的背光源供应商是南极光，这主要是因为Switch2代作为全球首款采用中大尺寸LCD屏的游戏主机，对显示模组的功耗控制、色彩表现、轻薄设计及耐久性等提出了极高要求。公司凭借先进的自主研发背光模组技术，能够完全满足Switch2代的严苛技术要求，并因此成为唯一通过任天堂终端技术标准认证的供应商。
问：公司拿到任天堂Switch2这么好的案子，近2年为什么研发费用却在减少？答：公司始终保持对产品和技术的研发投入，在几年前就开始了应用在Switch2代背光模组中核心技术与工艺的研发。2024年，公司的背光模组通过了任天堂的认证，当前工作重心从背光模组的研发转向工艺优化。另，公司2022年实施了涉及部分研发人员的限制性股票激励计划，相关费用在2022-2023年进行了摊销。由于公司在2023年11月终止了该计划，2024年不再有股权激励发生，相应减少了研发费用的支出。公司基于现有解决方案和技术储备，加大在高端电竞、游戏设备、户外运动穿戴设备、I交互终端等细分领域的产品开发力度，相关衍生产品将陆续上市。
问：任天堂Switch2目前销售情况较好，公司作为背光显示模组供应商，对于2025年业绩如何展望?答：（1）目前，公司配套的Switch2背光源模组产品已实现规模化稳定交付，后续销售将随Switch2主机销量增长逐步放量，并能维持合理利润水平；（2）公司销售结构已完成转型从原来的低毛利率手机产品为主，转向以Switch2等电竞产品及平板等高毛利率产品为核心。这一转型驱动公司经营状况自2024年至2025年第一季度持续改善；（3）基于行业特有的生产周期特征，公司上半年主要聚焦样品研发与试产，下半年进入批量供货阶段。随着高端客户及高附加值产品占比提升，毛利率与净利率有望进一步增长。具体业绩可以持续关注公司披露的定期报告。
问：谈一谈公司未来方向布局。答：公司未来将通过双轨战略推进产品布局。一方面，聚焦新消费趋势与消费电子迭代方向，深耕电竞、游戏、掌机、户外穿戴等细分赛道，集中资源深度服务全球头部客户，构建差异化竞争力。另一方面，公司将密切关注I等方向，并将充分利用现有解决方案和技术储备，适时推进相关领域的布局。
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