每周股票复盘：东安动力（600178）2025年经营目标整机销售60万台

截至2025年6月13日收盘，东安动力（600178）报收于12.12元，较上周的13.01元下跌6.84%。本周，东安动力6月9日盘中最高价报13.31元。6月13日盘中最低价报11.98元。东安动力当前最新总市值57.08亿元，在汽车零部件板块市值排名112/229，在两市A股市值排名2606/5150。

本周关注点

• 机构调研要点：公司制定的2025年的经营目标为整机销售60万台，实现营业收入52亿元

机构调研要点

6月11日现场调研

公司基本情况。东安动力1998年在上海证券交易所上市，上市之初，公司属于中航工业集团，2012年，公司加入中国长安汽车集团，近期，公司发布了关于中国兵器装备集团有限公司重组进展情况的公告，公司间接控股股东将变更为中国兵器装备集团有限公司汽车业务分立的中央企业。上市时，公司产品主要为微型汽车发动机，2016年，公司产品向商用车汽油机转型升级，2021年，公司收购东安汽发部分股权，控股东安汽发，东安汽发主做乘用车发动机及自动变速器。目前，公司的业务包括乘用车和商用车两大部分。

2025年经营目标。公司制定的2025年的经营目标为整机销售60万台，实现营业收入52亿元。1-5月，公司销售发动机超过25万台，较上年同期增长35.38%，上半年预计能够完成30万台。

公司产品及客户。乘用车领域，发动机主要供应长安汽车，T变速器中，6T主要面向海外市场，每年大概8-10万台，8T主要面向国内市场，主要匹配江淮汽车、江铃汽车等；商用车领域，主配车厂为福田汽车；增程产品目前主要匹配东风岚图，下半年，会有多款匹配公司增程器的新车型上市；DHT产品主要匹配郑州日产，在逐渐上量。

公司产能。公司现有产能本部30万台，东安汽发44万台，目前产能能够满足现有订单需求，后续，公司将根据订单情况陆续改造生产线，在现有生产线基础上进行技术改造，提高产能，同时，也可以通过调整班次，工作时间等增加产能，目前为单班生产，单班10小时。

产品定点情况。汽车与发动机匹配周期一般在一年半至两年，初期交流技术方案，确认技术可行后，进行产品开发，企业布局产能，商定产品价格区间。正式批产后，每年还会商谈商务。由于产品开发周期的原因，车厂定点后，不会轻易变更发动机。

产品毛利率。公司毛利率较低主要是基于公司所处汽车行业内卷严重以及公司2024年折旧摊销较大影响，公司将通过内部挖潜、与供应商谈判等途径，降低成本，后续折旧摊销会减少，也会改善毛利率。同时，发动机行业属于重资产行业，规模效应明显，随着销量的提升，毛利率也会有所改善。

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