每周股票复盘：XD雅戈尔（600177）雅戈尔团购收入下降21.56%

截至2025年6月6日收盘，XD雅戈尔（600177）报收于7.28元，较上周的7.51元下跌3.06%。本周，XD雅戈尔6月5日盘中最高价报7.55元。6月6日盘中最低价报7.27元。XD雅戈尔当前最新总市值336.59亿元，在服装家纺板块市值排名2/60，在两市A股市值排名411/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：2025年第一季度团购收入同比下降21.56%
• 机构调研要点：计划2025年新开15家商务会馆
• 机构调研要点：2025年度将继续实施按季分红计划

机构调研要点

6月5日特定对象调研,路演活动

交流内容主要如下：

问：团购收入占比及下降的主要原因？答：2024 年度，公司团购收入占比约 9%。2025 年第一季度，团购收入同比下降 21.56%，主要原因包括整体消费疲软、工作服市场竞争激烈以及收入确认受结算周期性因素影响。

问：主品牌的发展思路？答：一是加快品类布局的调整，提高户外休闲、女装系列的占比；二是加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展年轻客群；三是完善商务会馆的平台，以“一个馆链接一座城”，提升品牌影响力，创新销售模式，做好会员服务；四是优化营销推广，提升品牌运营能力。

问：多品牌的销售占比？答：2024 年度，多品牌收入合计占比 9.5%；2025 年第一季度，公司并表 Bonpoint 品牌，多品牌收入占比提高至 22.5%。

问：商务会馆的数量及物业属性？答：截至 2024 年底，公司已开设 15 家商务会馆，并计划于 2025年新开 15 家商务会馆。商务会馆均为公司自购物业。

问：地产业务的退出节奏？答：2025 年集中交付的楼盘为宁波明湖懿秋苑，截至 2024 年末预售金额为 39.16 亿元；其他存量项目将根据市场情况努力去化，已预售及本年预售金额将根据交付情况确认收入。

问：未来分红的可持续性？答：2025 年度，公司将继续实施按季分红计划，分别于 2025 年9 月、12 月及 2026 年 3 月实施三次中期分红，具体实施情况请关注后续公告。

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