每周股票复盘：赛分科技（688758）国产化替代项目推动业务增长

截至2025年5月30日收盘，赛分科技（688758）报收于16.03元，较上周的16.31元下跌1.72%。本周，赛分科技5月30日盘中最高价报16.46元。5月28日盘中最低价报15.82元。赛分科技当前最新总市值66.76亿元，在化学制药板块市值排名71/150，在两市A股市值排名2272/5146。

本周关注点

• 机构调研要点：公司国产化替代项目推动纯化业务显著增长
• 机构调研要点：扬州二期产能规划应对市场需求增长
• 机构调研要点：募集资金调整不影响业务拓展

机构调研要点

5月21日特定对象调研,线上交流

问：公司与投资者针对公司基本情况、发展历程、主要业务板块、产品研发、市场动态等方面进行了交流，沟通主要内容与公司公告内容一致，部分延伸探讨内容纪要如下：

答：复境外主要是分析色谱收入，未来随着公司在海外子公司Sepax Bioscience 的研发、销售、生产一体化布局，以全面强化全球市场服务网络与客户响应能力，预计届时境外填料收入会有一定幅度的增长，短期内境外仍以分析色谱收入为主并预计保持稳步增长的趋势。

问题 2 药企项目实施国产化替代的占比趋势，纯化业务去年实现增长显著，是否主要来源于国产化替代项目。

复由于国内药企对成本控制、供应链安全、产品性能、技术支持等方面提出更高要求，国产化替代已是大势所趋，目前国内大部分药企都在推进国产化替代，整体实施国产化替代的项目占比应该会逐步增加。公司的纯化业务增长主要来源于新开拓客户业务以及存量客户的复购，其中包含国产化替代项目。

问题 3 抗体项目的收入 2024 年占比较多，25 年整体的增长驱动力。

复针对抗体领域项目公司从前期就开始推进国产化替代，因此整体 2025 年可能会来源于一些复购项目以及新的国产化项目推进。

问题 4 扬州二期产能规划的原因。

复国产化替换趋势强劲，公司经过长期的经营积累了大量优质客户，不断增加临床后期及商业化生物药项目合作，工业纯化业务预计发展良好。在此背景下，公司把握发展机遇，进一步扩大核心产品产能，缩短供货周期，满足未来快速增长的市场需求，争取推动公司业务规模的快速增长。

问题 5 公司募集资金 2 亿左右，比招股书的预期低，对公司的业务拓展是否有影响。

复公司已调整募集资金拟投入情况，募集资金净额目前拟全部用于扬州赛分 20 万升/年生物医药分离纯化用辅料的募投项目，研发中心建设项目拟用自有资金投入。整体对公司的业务并未产生实质性影响。

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