截至2025年5月30日收盘，中科环保（301175）报收于5.21元，较上周的5.02元上涨3.78%。本周，中科环保5月28日盘中最高价报5.35元。5月27日盘中最低价报5.1元。中科环保当前最新总市值76.68亿元，在环境治理板块市值排名28/105，在两市A股市值排名2005/5146。
5月27日民生证券策略会
问：公司业绩情况介绍答：资本支出方面，公司2024年项目建设和项目并购等投资性支出约5.40亿元，2025年预计项目建设支出10-13亿元，其中自有资金占30%，项目贷款占70%，并购根据项目进展预计有一定支出。公司项目建设投入将在2025-2026年达到高峰，未来随着在建项目陆续投产完毕，资本开支将主要用于并购项目。公司现金流相对稳定，2024年经营活动现金净流入约6.82亿元，同比增加65.27%，未来随着产能释放、供热规模扩张，经营活动现金净流入或将进一步提升。公司的资产负债率较低。截至2024年末资产负债率为47.76%，处于行业内较低水平，同时公司主体信用评级为+级，未来可以通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等方式来弥补经营发展的资金需求。此外，2024年以来，证监会发文支持上市公司综合运用各类支付工具实施并购重组，公司将发挥资本市场平台作用，积极探索上市公司股权融资工具，合理规划股权融资及债权融资规模及比例。综合来看，公司在经营发展方面尚有一定的资金冗余。
分红方面，中科环保作为国有上市公司，始终坚持创造价值、回报股东的宗旨，愿意通过提高分红比例建立积极、持续、稳定的股东回报机制。公司上市首年即分红，现金分红比例38.16%；2023年度现金分红比例提升至54.58%；2024年度派发现金红利约2亿元，现金分红比例提升至61.96%，2022-2024年度累计分红预计达4.27亿元。此外，公司于2024年第四季度发布了未来五年的股东分红回报规划，2024-2028年度每年度现金分红比例不低于60%。持续增长的经营性净现金流、充足的融资工具和条件，能够有效保障公司兼顾发展与分红支出。
问公司晋州、枣阳项目最新进展？答：河北晋州项目、湖北枣阳项目是公司2024年签订股权转让协议的项目。其中晋州项目坐落于晋州经济开发区内，项目总规模1000t/d，一期规模600t/d，公司近日已完成该项目100%股权收购，未来该项目将与石家庄赵县项目积极联动，充分发挥京津冀区域的协同效应，构建高效、稳定的热能供应网络，全面提升供热能力，力争将其打造为该区域最具规模优势的绿色热能中心。枣阳项目总规模500t/d，坐落于枣阳市化工园区，目前正在进行项目交割工作。
问公司在建项目投产节奏？答：公司玉溪项目近日已顺利完成72+24小时满负荷试运行，正式进入生产运行阶段。衡阳项目、江油项目、藤县项目的前期手续基本都已完成，石家庄热力提升工程3#正在推进。不考虑特殊情况下，以公司的建设能力和水平，在建项目预计今年到明年陆续投产。
问公司供热增长空间大吗？答：公司项目的热用户主要为项目周边的工业企业，热需求长期且稳定。项目周边的供热用户尚未完全覆盖，以公司目前的供热能力来看，随着热用户的持续拓展，公司供热量还有较大增长空间。在宁波片区，公司慈溪、宁波项目联网供热基本覆盖了周边工业园区，是国内最大的综合性绿色热能中心之一，公司将继续扩大该片区的供热规模，深化与需求绿色能源的大型化工企业的战略合作。在河北片区，公司石家庄赵县项目毗邻生物医药园区，已覆盖周边医药及工业园区热用户50余家，目前公司正在推进该项目热力提升工程3#建设，此外近日完成交割的晋州项目将加快供热提升，发挥河北片区的协同效应。在绵阳片区，公司绵阳、三台等项目的所在地均位于工业园区内或附近，周边工业发达，公司将加速三台项目供热管网建设，推进绵阳项目供热审批。此外，公司将加快枣阳项目交割及供热优化，提升热能利用效率；提高防城港项目、晋城项目、海城项目供热量，增强市场覆盖；争取衡阳项目、玉溪项目供热市场开发。总的来说，公司项目区位优势明显，热需求持续旺盛，公司供热量将继续保持稳定增长。
问垃圾焚烧供热价格怎么确定？供热业务调价机制？答：供热价格会参考当地市场指导价，但主要基于热用户的需求量及蒸汽标准确定。公司垃圾焚烧供热的成本远低于燃煤燃气供热的成本，同时垃圾焚烧供热具有绿色属性，可以助力碳足迹管理、节约能耗指标，因此具备一定的竞争优势。随着经济社会绿色低碳转型，绿色热能的需求量将逐步提升，公司也将结合经济形势、燃煤燃气供热价格变动等因素争取调增供热价格。
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