华安证券：给予青鸟消防买入评级

华安证券股份有限公司张帆近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《业务韧性强劲，民商用与工业领域表现亮眼》，给予青鸟消防买入评级。

　　青鸟消防(002960)
　　主要观点：
　　公司发布2025年一季报
　　2025年一季度公司共实现营收8.83亿元（-3.64%），归母净利润0.69亿元（-12.37%），扣非后归母净利润为0.64亿元（-4.52%），经营活动产生的现金流净额为-2.70亿元，加权平均净资产收益率为1.12%。
　　民商用领域市占率稳步提升，工业与海外业务高速增长
　　民商用市场来看，受房地产竣工面积下滑与行业新旧国标切换的影响，国内民商用报警与疏散业务市场需求持续收缩。2025年一季度，公司国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入5.40亿元，同比下降9.54%。但公司通过调整价格策略、优化供应链成本结构等举措，在行业波动中实现市占率稳步提升。同时，公司紧抓国内民商用消防市场“提质升级”的发展趋势，聚焦消防设备智能化改造、远程值守与消安一体化升级，顺应市场需求抓住结构性增长的机遇。工业领域方面，公司继续高速增长，尤其是新能源、数据中心等新经济应用领域。海外市场方面，2025年Q1公司海外市场整体收入1.94亿元，较去年同期增长20.46%。
　　场景解决方案持续拓展，打开新增量空间
　　公司致力于技术研发与场景解决方案拓展。消防机器人领域，公司聚焦于前沿技术与实际需求结合，为消防机器人赋予更强大的环境感知与风险预警能力。气体灭火领域，报告期内公司成为中国唯一一家能够提供UL认证的完整储能解决方案（从报警到灭火）的供应商，未来有望加速进军海外多场景的工业/行业领域。除此之外，公司灭火业务主品牌正天齐正式入局水系统消防，将为集团面或业务带来新增量市场空间。在探测器及摄像机等产品方面，公司持续创新，突破认证，进一步提升集团消防综合实力。
　　投资建议
　　我们看好公司长期发展，维持公司盈利预测为：2025-2027年预测营业收入为51.66/56.31/62.73亿元；预测归母净利润为5.02/5.56/6.31亿元；对应的EPS为0.68/0.75/0.86元；公司当前股价对应的PE为17/15/13倍。维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）政策波动风险；2）市场竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.25%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.8亿，根据现价换算的预测PE为9.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。

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