【机构调研记录】华商基金调研华大智造、兴业银锡等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月7日披露的机构调研信息，华商基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华大智造 （华商基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：华大智造2025年一季度收入下滑主要受季节波动和市场不确定性影响，预计二季度体现平台替换订单收益。行业竞争加剧导致核心产品平均售价下滑，影响毛利率，公司通过物料国产替代、优化收入结构等措施提升毛利率。2024年四季度收入提升但亏损，因促销降价、新业务占比提升、费用计提等原因，规模效应摊薄成本逻辑仍适用。2025年公司持续推进降本增效，优化预算管理、组织架构及研发项目，预计费用率显著降低。美国关税影响毛利率，海外采购占比低，部分零部件依赖进口，国产化替代正在进行。提前备货应对短期影响，规划海外工厂供应试剂，反制措施影响有限。Illumina存量仪器3000台，公司提供高性能替代方案，已收到750台切换意向。试剂耗材方面，借助AI技术优化酶，提升测序速度和质量，开发节能运输方法。海外商业化策略因地制宜，重点推进欧美成熟市场，关注亚太和新兴市场。国内推进NIPT升级、传感染检测、肿瘤早筛、罕见病检测及科研领域创新。

2）兴业银锡 （华商基金参与公司2024年度暨2025一季度业绩交流会）
调研纪要：本次机构调研中，公司介绍了未来建设项目如银漫二期、宇邦矿业扩建及大西洋锡业的进展。银漫二期已立项，正推进征地；宇邦矿业申请开工许可；大西洋锡业预计2027年四季度投产。公司计划发行境外债以支持摩洛哥项目，拓宽融资渠道。大西洋锡业锡平均品位0.55%，收率70%，吨矿石采选成本200元，设计产能90万吨，计划扩产至150万吨。控股股东重整按计划推进，不存在实质性障碍。公司现金流状况良好，具备丰富的融资工具和空间。博盛矿业选厂复产，乾金达矿业2024年净利润2.45亿元，增长39.16%。银漫二期和宇邦矿业都可以使用盾构机技术进行井巷开拓。银漫二期主要产铅、锌、银、铜、锡、锑。公司重视安全生产，建立了安全责任体系和实操型培训体系。郑文宝博士负责地质勘查与并购工作，曾在西藏华钰矿业担任首席顾问。合同负债增加的主要原因是预收货款增加。

3）宏华数科 （华商基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上电话会议）
调研纪要：2024年，宏华数科营业收入同比增长42.30%，主要得益于下游行业数码化转型带来的市场机遇。公司在数码印花、数字印刷和自动化缝纫领域取得显著进展，未来将在书刊数码印刷设备、自动缝纫设备、喷染设备和装饰材料数码喷印设备方面进一步拓展。下游需求整体稳定并保持增长，纺织领域国内需求稳定，海外需求增长较快。公司积极推进募投项目和自建项目建设，确保项目如期高质量投产。公司通过精益管理、优化供应链、质量管理和资金管理降低成本，2024年研发投入增加34.74%，2025年将继续加大投入，聚焦核心技术突破和应用拓展。中美关税对公司业务影响较小，主要销往东南亚和欧洲国家和地区。公司连续三年执行现金分红政策，2024年现金分红和回购金额合计181,879,328.04元。

华商基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1220.22亿元，排名52/210；资产管理规模(非货币公募基金)1042.18亿元，排名46/210；管理公募基金数160只，排名45/210；旗下公募基金经理28人，排名48/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华商品质价值混合A，最新单位净值为1.37，近一年增长34.19%。旗下最新募集公募基金产品为华商上证科创板综合指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年5月6日至2025年5月26日。

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