中邮证券：给予圆通速递买入评级

中邮证券有限责任公司曾凡喆近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《行业地位稳固，份额保持提升》，给予圆通速递买入评级。

　　圆通速递(600233)
　　圆通速递披露2024年年报及2025年一季报
　　圆通速递披露2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，实现归母净利润40.1亿元，同比增长7.8%，其中第四季度营业收入196.6亿元，同比增长16.2%，实现归母净利润10.8亿元，同比增长1.7%。2025年一季度公司营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，实现归母净利润8.6亿元，同比下降9.2%。
　　深耕电商快递，单量高增份额提升
　　2024年我国线上消费需求旺盛，快递业务量规模高速增长。公司深耕电商快递市场，持续加大核心资产建设投入，全年资本开支超67亿元用于转运中心建设、自动化设备升级，夯实主业发展根基，持续增强客户服务及精准营销能力，快件时效、服务质量、客户体验等显著改善，履约能力和品牌溢价不断提升。2024年公司快递业务完成量265.7亿件，同比增长25.3%，超出行业平均增速3.8pct，份额不断提升，但因市场下沉及快递公司间竞争，公司单票快递业务收入有所下降，2024年为2.34元，同比下降4.9%。
　　扎实推动核心成本费用管控，全年业绩向好
　　公司全面广泛应用人工智能等先进技术，研发并升级智多星等系统应用，提升全网管理决策效率，并搭建并完善智慧路由系统，实时、动态计算和优化路由调整方案，进一步促进运输成本下降，提升干线运输时效。2024年公司核心成本同比进一步下降，全年单票运输成本0.42元，同比下降9.4%，单票中心操作成本0.28元，同比下降5.4%。
　　费用端，公司各项费用率同比整体保持稳定，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.32%、1.63%、0.24%、0.17%，同比分别持平、下降0.23pct、上升0.02pct、上升0.30pct。得益于单量增长及成本管控，公司全年业绩向好，其中快递业务归母净利润43.1亿元，同比增长12.2%。
　　2025年一季度业绩有所波动，份额保持稳定
　　2025年初全国快递业务量同比延续高增势头，但价格竞争强度有所提高，公司业绩有所波动。公司直面竞争，资本投入力度不减，单量增速与行业基本持平，份额保持稳定。
　　投资建议
　　2025年公司将坚定深耕快递主业，不断拓展、夯实快递服务网络，完善国内、国际综合服务体系，并推进全面数字化转型和智能化发展，聚焦提升品牌价值和溢价，重点提升服务质量和客户体验，同时强化成本精细管理，进一步增强竞争力。预计2025-2027年公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增长12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比分别增长7.1%、8.0%、8.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　宏观经济下滑，快递增速不及预期，快递价格竞争超预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。