天康生物（002100）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天康生物（002100）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入41.8亿元，同比上升10.68%，归母净利润1.48亿元，同比上升174.02%。按单季度数据看，第一季度营业总收入41.8亿元，同比上升10.68%，第一季度归母净利润1.48亿元，同比上升174.02%。本报告期天康生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达94.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.82%，同比减4.54%，净利率4.1%，同比增157.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.64亿元，三费占营收比6.31%，同比减18.57%，每股净资产5.22元，同比增11.09%，每股经营性现金流0.09元，同比增137.16%，每股收益0.11元，同比增175.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.03%，资本回报率一般。去年的净利率为3.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额48.38亿元，累计分红总额15.92亿元，分红融资比为0.33。公司预估股息率4.91%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.38%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.22%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达94.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.42亿元，每股收益均值在0.54元。

持有天康生物最多的基金为国泰中证畜牧养殖ETF，目前规模为32.05亿元，最新净值0.5837（4月30日），较上一交易日下跌0.32%，近一年下跌5.82%。该基金现任基金经理为梁杏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年饲料业务的销售目标是多少？
答：今年公司的饲料销量目标是 290万吨，较去年增加了大约 8 万吨。前几年饲料销量的增长相对较快，2019 年销量大概 130万吨左右，2024年销量 280万吨，5年内实现了销量翻番，增长主要来自于新开辟的西北市场的增量，尤其是反刍料增长较快。但近两年由于国内养殖业务整体的盈利水平下降，饲料的增长也面临一些压力。

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