九州一轨（688485）2025年一季报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期九州一轨（688485）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2605.84万元，同比下降44.47%，归母净利润-602.49万元，同比上升9.86%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2605.84万元，同比下降44.47%，第一季度归母净利润-602.49万元，同比上升9.86%。本报告期九州一轨三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.59%，同比减23.81%，净利率-25.99%，同比减77.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计995.57万元，三费占营收比38.21%，同比增37.9%，每股净资产8.43元，同比减2.85%，每股经营性现金流-0.11元，同比增68.74%，每股收益-0.04元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.36%，资本回报率不强。去年的净利率为3.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额6.56亿元，累计分红总额2675.20万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3688.23%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司发展历程？
答：公司成立于2010年7月，是由北京市科学技术研究院、北京市科学技术研究院城市安全与环境科学研究所（曾用名北京市劳动保护科学研究所）合力建设的新型产学研一体化的高新技术企业。其后，公司经历多轮融资，成功引入北京市基础设施投资有限公司、广州轨道交通产业投资发展基金（有限合伙）、北京国奥时代新能源技术发展有限公司、惠州展腾新兴创业投资合伙企业（有限合伙）等股东，多元化的股东所有制结构，将国有资本的雄厚优势和创投基金的灵活机制完美结合，形成了有效的法人治理结构，强化了企业内部控制能力，提升了外部市场开拓能力。经过十余年的不懈努力，2023年1月18日公司登陆上交所科创板，成为新噪声法时代下科创板首只轨道交通声学环保新股。公司持续深入研究声音的物理特性和信息特性，在物理防治和声纹信息两大业务方向上完成了产业链的全面布局。在技术和产品方面实现了从传统的产品供应商向数据服务商的转变，业务格局从新建线路占主导转变为新线建设和既有线提升并重。

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