凯普生物：4月29日召开分析师会议，太平洋证券、深圳市尚诚资产管理有限责任公司等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月29日凯普生物（300639）发布公告称公司于2025年4月29日召开分析师会议，太平洋证券谭紫媚 李啸岩、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、长江养老保险股份有限公司邱宏斌、上海鹤禧私募基金管理有限公司李峥嵘、信达证券曹佳琳、国盛证券王震、国信证券贺东伟、中信证券陈竹 宋硕 陈逸飞 李文涛、汇安基金周冲、东证自营王光宇、广州玄甲私募基金管理有限公司董丛从、禾永投资顾义河参与。

具体内容如下：
问：公司应收账款的地区分布？预计 2025 年能回收多少？
答：公司应收账款主要在辽宁沈阳、陕西西安、甘肃兰州，还有河南、湖南、江西和广东等地。我们对政府款比较有信心，国家多次出台相关措施，要求解决拖欠中小企业款项问题。款进展主要与地方政府的支付能力相关。

问：凯普康和医院预计多久可实现盈利？
答：凯普康和医院的整体新增投入不会太大，场地是公司原有的场地改建，主要是设备和人力方面的支出，其次是在围绕公司核心优势开展的肿瘤早筛早诊早治板块会增加投入。凯普康和医院重点打造小而精的业务模式，一方面是高端健康管理，结合公司在医学检验和分子诊断领域的优势，开展肿瘤早期筛查和健康管理；另一方面打造特色专科，骨科方面引进了比较强的医生团队，骨科手术在当地比较有影响力和品牌。当然，单靠凯普康和医院在潮州当地的常规业务，预计实现盈利的周期会比较长，但通过高端检验项目和健康管理项目的落地，以及与全国线上健康管理服务，还有外地人群到潮州进行康养的体检业务相结合，预计业务会有较快发展。

问：今年 HPV 集采是否会引起公司 HPV 检测产品的价格进一步下降的风险，预期今年 HPV 检测产品放量的节奏？
答：目前 HPV产品的价格基本稳定下来，因为去年还有些区域的集采还没有实施，所以一季度的业绩基本受到集采的影响。目前的出厂价基本稳定。公司比较看好宫颈癌甲基化检测产品和高危型HPVE6/E7mRN检测产品，正在开展临床端的进院工作。该两项产品不属于集采产品，可降低集采带来的影响。

问：ICL 去年行业有一定压力，怎么看待行业未来的发展策略？
答：2024 年 ICL 行业确实存在蛮大压力，也在进一步的出清，有些地方的第三方检测机构关停较多，第三方检测大的连锁公司也在收缩和整合内部资源。2020 年之前，公司为了推广自家的分子诊断产品和服务，构建“分子诊断产品+医学检验服务”的业务体系，逐步搭建起全国的第三方医学实验室网络。2020-2022 年检验服务需求增加，公司加快了实验室网络的建设和布局。现在归原本的战略目标，公司开始缩减不占优势的普检专业，对全国部分实验室进行整合和优化。去年已经做了一些调整，今年也将持续进行优化和升级，主要包括两方面的内容，一是对内部专业进行调整，普检不作为重点业务进行拓展；二是对中心旗舰所进行持续升级，重点对宏基因检测等测序平台、质谱平台、分子平台等能力的提升。
从长远来看，公司医学检验服务板块未来的核心功能，一是以核酸“99”、核酸“999”战略作为支撑，构建产品端的销售，二是以互联网医院的载体，医学检验服务板块将作为公司高端健康管理服务的载体、C端客户就近检验的支点，以此实现凯普康和医检 5.0 战略的闭环。

问：未来几年的毛利率和期间费用变动节奏，会保持在什么水平？
答：受 HPV-DN 集采的影响以及随着新产品系列的拓展，公司产品端的销售费用率将呈现持续下降趋势；管理费用率也会持续下降，会和收入规模以及大健康业务板块的业务整体拓展进展相匹配。财务费用方面，目前公司现金储备情况充裕，2024 年经营性现金流净额超 7,000万元，没有资金利息层面的的压力。研发费用方面，公司调整研发投入节奏，聚焦于核心产品的快速获证，在创新方面，更多围绕医学检验 5.0项目的转化和孵化，医学科学园一期生产基地已建设完成。

问：2025 年经营情况预测？
答：今年可关注以下几个方面一方面是产品端，虽然受 HPV-DN检测系列产品实施集采，公司部分产品的出厂价下降，但是新产品公司宫颈癌甲基化检测产品和高危型 HPVE6/E7mRN 检测产品已上市销售，作为 HPV 产品线的重要补充，随着市场拓展，将发挥原有产品替代和增量的功能和作用；个体化用药精准用药系列今年以来到目前已超过去年全年的收入，STD 系列产品去年增速也比较快，作为一个大品类产品的潜力逐步展现。
另一将对利润产生关键影响的因素在于公司医学检验服务的降本增效措施的效果，包括人力开支的缩减和优化以及新的高端高质项目的占比调整。
从报表层面来讲，应收账款的收情况关注度会比较高，如果应收账款收效率可以有显著提升，由于公司信用减值计提比较谨慎和充分，随着应收账款收情况的改善，这将对公司报表层面会有一些正面拉动。

问：四大金刚目前的规模和市场格局？
答：四大金刚”产品系列，即地贫基因检测、耳聋易感基因检测、STD 检测、乙肝基因检测四大系列产品线。目前出生缺陷类和 STD 检测在行业居前位置，地贫基因检测产品市场端比较稳定，耳聋基因检测产品预计随着以熔解曲线为方法学的新产品上市，将比现有市面的同类产品更有竞争力，而乙肝基因检测还在扩大市场占有率阶段，市场上现有乙肝同类产品比较多，但是还是以质量取胜，公司乙肝方面的新产品在质量方面有优势。STD检测（生殖道）已形成系列产品，其中公司首创十联检产品增速明显，特别是随着多中心课题结束，客户数量增多，但是放量还需要后续的加大推广和布局，这也将是公司今年市场拓展方面的重点。

凯普生物（300639）主营业务：围绕人民健康开展,属于生物医药领域中的体外诊断领域,是分子诊断产品和服务的一体化供应商。

凯普生物2025年一季报显示，公司主营收入1.34亿元，同比下降26.78%；归母净利润-2730.4万元，同比下降90.21%；扣非净利润-2476.15万元，同比下降55.15%；负债率13.12%，投资收益-49.0万元，财务费用-234.83万元，毛利率48.55%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

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