【机构调研记录】华富基金调研振华股份、中源协和等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，华富基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）振华股份 （华富基金参与公司业绩交流会(通讯)）
调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

2）中源协和 （华富基金参与公司2024年报及2025一季报电话会）
调研纪要：中源协和在干细胞领域布局广泛，涵盖牙髓干细胞、脐带间充质干细胞等。北京三有利公司的人牙髓间充质干细胞注射液治疗慢性牙周炎项目的II期临床2024年完成入组，主要临床终点是治疗6个月后牙槽骨的增长。干细胞治疗相比传统方法具有牙槽骨再生增长及组织结合改善的优势。脐带间充质干细胞治疗失代偿期肝硬化项目已获Ib/II期临床试验默示许可。公司计划加大新生儿业务推广力度，并推进成人业务全家庭计划。公司拥有国家级平台支撑的研发体系，聚焦三类干细胞，工艺改进提升质量。生产环节改进和关键原材料国产化率超80%，降低了生产成本。牙髓干细胞提取成功率低，脐带间充质干细胞扩增能力强。间充质干细胞药物较CR-T药物便宜，适合进入医保。

3）珀莱雅 （华富基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，珀莱雅成为国内首个营收突破百亿的美妆公司，提出‘双十战略’，目标在未来十年跻身全球化妆品行业前十。主品牌珀莱雅在中国市场的市占率仍有提升空间，将重点发展源力、能量、美白、底妆等系列。线上渠道将丰富产品矩阵，提升运营能力；线下渠道关注新形式，持续布局。护肤品牌定位明确，彩妆品牌聚焦专业领域，洗护品牌定位中高端及功效型。出海方面，公司将聚焦东南亚市场，开发适合当地需求的产品，并与本土渠道商合作；投资方面，将通过投资丰富品牌和产品矩阵，满足不同需求。

4）维峰电子 （华富基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2024年维峰电子实现营收同比增长9.77%，净利润未实质性下滑。净利润下滑主因非经营性收益减少、货币资金消耗及折旧摊销增加。期间费用上升因募投项目折旧摊销、薪酬体系改革及咨询费用增加。汽车和新能源板块毛利率下降因行业竞争激烈、产品结构调整及低毛利率产品出货。直接出口美国产品比例不足1%，将加快泰国工厂建设以应对关税波动。工控业务毛利率增长因客户和产品结构多元及新兴应用场景的正向拉动。高频高速连接器市场竞争优势包括发明专利、广泛客户基础及定制化开发能力。

华富基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)844.78亿元，排名65/210；资产管理规模(非货币公募基金)553.41亿元，排名67/210；管理公募基金数135只，排名55/210；旗下公募基金经理22人，排名63/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华富科技动能混合A，最新单位净值为1.3，近一年增长66.84%。旗下最新募集公募基金产品为华富新华中诚信红利价值指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月28日至2025年4月30日。

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