湖南裕能（301358）2025年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期湖南裕能（301358）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入67.62亿元，同比上升49.6%，归母净利润9431.64万元，同比下降40.56%。按单季度数据看，第一季度营业总收入67.62亿元，同比上升49.6%，第一季度归母净利润9431.64万元，同比下降40.56%。本报告期湖南裕能应收账款上升，应收账款同比增幅达33.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.52%，同比减26.49%，净利率1.38%，同比减60.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比2.59%，同比减4.69%，每股净资产15.49元，同比增2.48%，每股经营性现金流-0.7元，同比减447.02%，每股收益0.12元，同比减42.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.18%，资本回报率不强。去年的净利率为2.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额45.00亿元，累计分红总额6.18亿元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.95%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达937.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在20.38亿元，每股收益均值在2.69元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为163.37亿元，已累计从业7年83天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司本轮涨价有区分产品吗？
答：公司不论是普通产品，还是高端产品都有涨价。
2、请问美国关税政策变化对铁锂正极材料环节有何影响？
从下游来看，2024 年锂离子电池对美出口业务占整体出货量的比重较小，所以美国关税政策的变化对磷酸盐正极材料环节的影响非常有限。今年一季度，行业需求依然强劲，公司产品产销两旺。后续，公司将持续密切关注国际市场动态及相关政策变化，积极应对潜在风险。
3、预计今年公司高端产品的占比是多少？
公司新产品 CN-5 系列、YN-9 系列和 YN-13 系列获得客户的高度认可，2024 年在公司产品销量占比约 22%。伴随下游客户需求向差异化、高端化持续演进，预计今年公司新产品出货量将进一步提升。
4、公司对后续产能计划是如何考虑的？
具体的产能布局将根据市场需求情况把握好节奏，也会做好随时扩产的前期准备，公司在产能建设效率方面具有很强的优势。
5、想了解公司在西班牙基地的构想和进度如何？
公司前期进行了许多其他地区的考察，综合比较之下，在西班牙建厂的综合优势更为突出。随着海外市场需求向磷酸铁锂发展的趋势越来越明朗，很多国内、国外的客户对公司西班牙项目表示了浓烈的兴趣，公司非常看好西班牙项目前景，将加快推进该项目建设。
6、请问公司磷矿预计具体何时能出矿？对利润的贡献有多大？
公司正在有序推进矿山建设，黄家坡磷矿预计今年下半年将陆续出矿。磷矿达产后，将对利润有积极影响。
7、请问公司在磷酸锰铁锂和固态电池方面的研发情况？
公司已对磷酸锰铁锂材料进行了多年的研发，目前纯用及混用方案均获客户高度认可。固态电池方面，公司在富锂锰基正极材料的研发上进展顺利。

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