金杯电工（002533）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期金杯电工（002533）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入40.97亿元，同比上升16.32%，归母净利润1.36亿元，同比上升1.84%。按单季度数据看，第一季度营业总收入40.97亿元，同比上升16.32%，第一季度归母净利润1.36亿元，同比上升1.84%。本报告期金杯电工应收账款上升，应收账款同比增幅达40.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.0%，同比减4.41%，净利率3.67%，同比减12.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比3.54%，同比增7.21%，每股净资产5.62元，同比增3.5%，每股经营性现金流-1.3元，同比增8.37%，每股收益0.19元，同比增3.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.54%，资本回报率强。然而去年的净利率为3.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额18.75亿元，累计分红总额17.53亿元，分红融资比为0.93。公司预估股息率4.53%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达557.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.56亿元，每股收益均值在0.89元。

持有金杯电工最多的基金为南方专精特新混合A，目前规模为1.58亿元，最新净值0.7532（4月29日），较上一交易日上涨0.35%，近一年上涨11.2%。该基金现任基金经理为罗安安 雷嘉源。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：沟通与交流的主要情况和观点：
答：公司 2024 年整体规模和业绩平稳增长。实现营业收入176.69亿元，较去年同期增长 15.54%；实现净利润 6.37亿元，较去年同期增长 7.74%；实现归母净利润 5.69 亿元，较去年同期增长 8.78%。
分板块来看，2024年特高压、高压等电力变压器以及新能源汽车驱动电机领域市场需求旺盛，电磁线产业中心营收规模较上年同期增长 31.65%，其产业规模占公司整体规模比重不断提升，利润贡献占公司总利润的比重突破 40%；电缆产业中心调整经直销重心，在继续精耕经销渠道的同时，加大直销业务开拓，强化大客户发展战略，营收规模较上年同期增长 8.80%。
2、公司 2024 年下游行业应用占比有何新变化？
得益于公司提前规划布局，一方面电缆产业中心调整经直销重心，加大直销业务开拓；另一方面公司积极抓住下游行业新需求和新趋势，公司下游结构正发生显著变化。2024 年公司清洁能源应用、智能电网应用接棒绿色建筑应用，两项合计营收占总营收比重达 39%，首次超越绿色建筑应用的 33%。公司对建筑行业相关业务依赖度已逐年下降至三分之一，有效规避了行业周期波动风险。
3、公司电磁线产业中心 2024 年出货量？
公司电磁线产业中心扁电磁线销量 8.45万吨，同比增长19.74%。其中，新能源汽车用扁电磁线销量同比增长超 60%，变压器用扁电磁线销量同比增长超 18%。
4、公司国内产能扩充情况及规划？
公司先后在国内开展了多项产能扩充、产效提增项目。

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