乐歌股份（300729）2025年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期乐歌股份（300729）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.44亿元，同比上升37.69%，归母净利润5176.63万元，同比下降35.17%。按单季度数据看，第一季度营业总收入15.44亿元，同比上升37.69%，第一季度归母净利润5176.63万元，同比下降35.17%。本报告期乐歌股份应收账款上升，应收账款同比增幅达65.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.93%，同比减17.15%，净利率3.35%，同比减52.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.98亿元，三费占营收比19.28%，同比减17.85%，每股净资产10.75元，同比增9.35%，每股经营性现金流0.25元，同比减34.95%，每股收益0.15元，同比减42.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.63%，资本回报率一般。去年的净利率为5.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额17.44亿元，累计分红总额3.39亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达134.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.79亿元，每股收益均值在1.11元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司 2024 年整体的经营情况？
答：2024 年整体环境比较严峻，特别是近期的关税问题，但是公司牢牢抓住智能家居和海外仓双主业，持续发力，谋求突破，经营业绩表现出较强韧性。报告期内实现营业收入 56.70 亿元，较上年同期增长45.33%；归属于上市公司股东的净利润 3.36 亿元，较上年同期下降46.99%，归属于上市公司股东的扣非净利润 2.00亿元，较上年同期下降 20.45%。营收和利润基本符合预期。其中净利润下滑主要原因是，2024年公司小仓换大仓处于收尾阶段，相比 2023年，出售海外仓的非经常性收益大幅下降；扣非净利润下滑主要原因是，2024 年公司探索新模式、新业务，新产品研发投入大幅增加，研发、营销、IT 人员增加较多；2024 年海外仓运营面积同比大幅增加，受新会计租赁准则租金前置影响，以及新仓货架安装过程较长，库容需要逐步释放和爬坡；2024年，海运费整体处于高位，影响跨境电商业务的利润。

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