安利股份（300218）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安利股份（300218）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.55亿元，同比上升2.59%，归母净利润4641.68万元，同比上升12.47%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.55亿元，同比上升2.59%，第一季度归母净利润4641.68万元，同比上升12.47%。本报告期安利股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达199.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.81%，同比减2.9%，净利率8.39%，同比增9.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计4602.54万元，三费占营收比8.3%，同比减10.46%，每股净资产6.8元，同比增13.02%，每股经营性现金流-0.12元，同比增58.14%，每股收益0.22元，同比增12.49%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.75%，资本回报率一般。去年的净利率为8.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额4.75亿元，累计分红总额2.89亿元，分红融资比为0.61。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达199.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.61亿元，每股收益均值在1.2元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为51.73亿元，已累计从业19年71天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有安利股份最多的基金为国泰聚信价值优势混合A，目前规模为13.79亿元，最新净值1.879（4月28日），较上一交易日下跌0.9%，近一年下跌2.24%。该基金现任基金经理为程洲。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024年四季度利润和毛利率波动的原因？利润和毛利率波动是否意味着公司竞争能力下降？
答：2024年一至三季度，公司利润和毛利率较好，四季度有所下降，其原因主要有，一是基于谨慎性原则，公司在2024年四季度对中融信托产品增加确认公允价值变动损失800万元；二是2024年四季度，冬供天然气价格仍在洽谈中，尚未达成协议，公司对天然气费用进行一定的预提；三是在2024年末计提了部分职工奖励福利基金；四是部分客户和产品结构有一定波动。2024年，公司销售毛利率24.11%，分季度利润总体平稳或增长，全年利润创历史同期最好水平。我们认为，毛利率波动并不意味着公司竞争能力下降，还可以从原材料采购价格和产品销售价格两个方面看。一是在国内通缩压力和物价下跌的背景下，2024年四季度，公司原辅材料综合采购价格差异率较2024年一季度下降约4.5个百分点，较二季度下降约1.8个百分点，较三季度下降0.8个百分点；2025年一季度较上年同期下降约4.8个百分点，较2024年四季度上涨约0.4个百分点。二是公司主营产品销售单价上升，2024年全年主营产品销售单价同比增长8.4%，2025年一季度销售单价同比增长约9.43%，反映出公司议价能力强，竞争能力和获利能力提升。公司不是只要最好的毛利率、最高的毛利率，要的是最好的利润、最高的利润。

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