宏昌科技（301008）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宏昌科技（301008）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.7亿元，同比上升23.22%，归母净利润1192.7万元，同比下降26.07%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.7亿元，同比上升23.22%，第一季度归母净利润1192.7万元，同比下降26.07%。本报告期宏昌科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达610.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.66%，同比减22.71%，净利率4.37%，同比减39.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2462.45万元，三费占营收比9.11%，同比增33.01%，每股净资产9.81元，同比减27.12%，每股经营性现金流0.61元，同比增157.2%，每股收益0.11元，同比减46.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.88%，资本回报率不强。去年的净利率为5.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.27亿元，累计分红总额1.20亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达610.73%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：家电零部件业务发展情况
答：家电零部件业务为公司主要业务，主要产品以电磁阀为技术核心向其他产品进行技术延伸，形成以电磁阀、微型电机、电子水泵为技术包向下游客户提供相适应的产品品类，具体来说电磁阀、模块组件、水位传感器、开关门锁等核心产品，这些产品可以使用在智能洗衣机、智能马桶、洗碗机、净水器、蒸箱等白色家电上。就业务结构而言目前洗衣机贡献的收入占比约为 70%；智能马桶的收入占比约为 15%，其他由洗碗机、净水器、蒸箱等产品贡献。近年来公司加大对海外客户的拓展，效果较为明显，海外销售的占比已提升至 15%左右。
2024 年下半年开始，国家和地方密集出台以旧换新的鼓励消费政策，对于下游的动销影响较为明显，公司电磁阀产品在行业内的市场占有率较好，下游客户库存较小，动销直接传导至上游，从而影响到公司的订单增长较为明显。

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