德宏股份（603701）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期德宏股份（603701）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.88亿元，同比上升11.9%，归母净利润471.83万元，同比下降33.76%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.88亿元，同比上升11.9%，第一季度归母净利润471.83万元，同比下降33.76%。本报告期德宏股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达559.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.63%，同比减12.66%，净利率3.75%，同比减26.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计1313.63万元，三费占营收比6.98%，同比减18.24%，每股净资产3.09元，同比增4.83%，每股经营性现金流-0.29元，同比减1950.32%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.5%，资本回报率一般。去年的净利率为8.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额2.65亿元，累计分红总额2.31亿元，分红融资比为0.87。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.62%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达559.5%）

持有德宏股份最多的基金为富国新活力灵活配置混合A，目前规模为5.41亿元，最新净值2.6431（4月25日），较上一交易日上涨0.24%，近一年上涨27.43%。该基金现任基金经理为吴栋栋。

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