望变电气（603191）2025年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期望变电气（603191）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.86亿元，同比上升49.16%，归母净利润1449.58万元，同比下降38.93%。按单季度数据看，第一季度营业总收入7.86亿元，同比上升49.16%，第一季度归母净利润1449.58万元，同比下降38.93%。本报告期望变电气应收账款上升，应收账款同比增幅达64.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.41%，同比增5.72%，净利率2.01%，同比减55.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计6753.44万元，三费占营收比8.59%，同比增26.64%，每股净资产7.3元，同比增0.63%，每股经营性现金流0.23元，同比增158.05%，每股收益0.04元，同比减42.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.18%，资本回报率不强。去年的净利率为2.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额9.88亿元，累计分红总额1.10亿元，分红融资比为0.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.33%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.19%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2499.13%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2024年全年的主要经营情况如何？
答：2024年，公司直面宏观经济疲软、多个募投项目及自有资金投建项目产能集中释放爬坡、市场结构化调整、行业竞争日益激烈、经营管理提质等多重考验，紧紧围绕市场开拓、技术创新、项目建设、经营优化等各项重点事项开展工作。2024年在面对各项压力下，公司上下一心、齐心协力、攻坚克难，取得了一定的成绩，2024年公司生产经营、生产整体表现和同行一致，各项年度工作任务基本完成。业绩请以相关公告为准。

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