山高新能源（01250.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期山高新能源（01250.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团主要于中国从事光伏发电业务、风电业务及清洁供暖服务业务的投资、开发、建造、营运及管理。本年度,虽然行业发展长期看好但短期内面临著复杂且充满挑战的环境,一方面,本集团电站建设及电力销售业务有序发展,但另一方面,面对境内经济增长放缓与需求短期失衡导致限电率增加、风能可利用资源与上年相比下降、市场竞争激烈、平价项目收入占比增加(同时含补贴项目收入占比减少)、境外高利率环境持续等不可控因素。在这些因素综合影响下,本年度之业务业绩、财务业绩处于波动之调整期。
      本年度,本集团、其联营公司及合营企业于本年末持有及╱或管理的项目的总营运发电量#为约6.52百万兆瓦时(二零二三年:约6.23百万兆瓦时),与去年同期相比,实现了约4.6%的增长。
      营运发电量包括(i)由本集团、其联营公司及合营企业持有的项目所产生的发电量;及(ii)由本集团提供委托经营服务的项目所产生的发电量。
      3.1电力销售及委托经营服务
      本年度,本集团通过投资、开发、建造、营运及管理清洁能源发电站项目稳步发展核心业务。电力销售及提供委托经营服务的营业收入合计达人民币3,720.6百万元(二零二三年:约人民币3,780.7百万元),较去年相对持平。
      3.1.1光伏发电项目
      (a)集中式光伏发电站项目之规模及表现
      本年度,本集团集中式光伏发电业务经营表现稳健。本集团集中式光伏发电站所产生的电力销售录得营业收入约人民币1,939.9百万元占本集团本年总营业收入的约43.9%。这表明,尽管营业收入相比去年略有下降(约人民币2,138.4百万元,占比约47.7%),但集中式光伏发电业务依然是本集团的重要收入来源之一。
      3.1.2风力发电站项目
      (a)风力发电站项目之规模及表现
      由于二零二三年下半年新增了3个风力发电站,相对业务表现得以在本年全年体现,使本集团风电业务本年持续呈现跨越式成长,这一业务拓展带来了显著的营业收入增长。本年,本集团风力发电站的电力销售录得营业收入约人民币1,186.8百万元,相比去年同期约人民币955.7百万元,实现了营业收入的稳步提升。
      3.2工程、采购及建造及技术咨询服务
      本集团主要从事清洁能源业务,包括光伏、风电及清洁供暖项目的工程、采购、建造及相关服务,并在电力相关项目的设计、工程及建造方面拥有丰富的经验和资质。近年来,本集团已将光伏和风电相关的自有项目建设作为首要目标,并持续调整、优化内部资源配置。本年度,本集团来自提供工程、采购及建造及相关服务的营业收入合计约人民币125.4百万元(二零二三年:约人民币124.3百万元),占总营业收入的约2.8%(二零二三年:约2.8%)。
      3.3提供清洁供暖服务
      截至二零二四年十二月三十一日,本集团及其合营企业通过开发及业务收购,持有及╱或管理了12个(二零二三年:12个)已营运的清洁能源项目,这些项目分布于河南省、山西省、陕西省、宁夏回族自治区、辽宁省及其他省份及自治区,利用天然气、电力、地热能、生物质能、光伏发电、工业余热能源、清洁化燃煤(超低排放)能源、江水源等多种清洁能源。实际清洁供暖面积合计达到约3,532.1万平方米(二零二三年:约3,394.8万平方米),同比增加了约4%;清洁供暖服务使用者数量约为211,144户(二零二三年:约198,495户),同比增长了约6.4%。本集团在本年度确认的提供清洁供暖服务产生的营业收入约为人民币577.1百万元,相对去年同期基本持平。
      3.4其他新能源业务探索新篇章
      在新能源浪潮的涌动下,本集团正以崭新的姿态,深度拓展产业链的高附加值领域,积极探寻多元化的新能源应用路径与场景,矢志成为国内新能源综合服务领域的领航者。为达成这一宏伟蓝图,我们将依托大规模绿色电力的转化应用场景,稳步迈向国际市场,实现战略协同发展的新跨越。
      在交能融合业务的版图上,本集团正充分发挥产业优势,加速推进交能融合业务的布局与扩张,致力于构建一个源网荷储一体化的开放能源新生态。二零二四年,本集团正在制定《山高新能源集团3-5年战略发展规划(2024-2028)》及《山高新能源集团国际业务战略规划(走出去阶段规划)》,明确在交能融合领域的发展方向和目标,为国际业务在交能融合领域的拓展提供了清晰的战略指引。与此同时,我们不断强化交能融合领域的产学研转化能力,携手北京航空航太大学,共同成立了「北航山高交能融合研究中心」,为新能源产业的创新多元化发展奠定坚实基础,持续引领全国交能融合领域的发展潮流。本集团已完成《北航山高交能融合示范应用研究中心短期发展规划》,并正在推进若干试点示范项目,当中包括氢能与新能源融合、交能融合的新业务试点项目。通过形成示范性项目,以发展具备可开展性、可复制性之一条商业化实践道路。
      在零碳绿色算力领域,我们成功开启了「电力+算力」的新篇章,为构建清洁能源体系和新型算力网络体系贡献智慧与力量。本集团携手北京世纪互联宽带数据中心有限公司(「北京世纪互联」)与内蒙古自治区乌兰察布市政府,共同签署了大数据及新能源框架协定议,共同探索新能源的广泛应用场景。我们于发电侧提供稳定的绿电供应,合作伙伴北京世纪互联于消纳侧提供稳定的电力消纳,形成了「绿色能源供给+算力基础设施」的源网荷储一体化能源综合体,实现了双向赋能,为未来发展注入了新的活力与增长点。
      在储能领域,在国家政策的强力推动下,正展现出前所未有的广阔前景。本集团紧跟时代步伐,与山东高速新能源开发有限公司强强联手,合资成立了山东高速鲁中新能源有限公司,共同启动山东省新泰市100兆瓦╱200兆瓦时独立储能项目,标志著我们首个大型独立储能项目的正式落地。储能业务的蓬勃发展,不仅与其他新能源形成了良好互补,更有效提升了当地电网系统的稳定性,未来前景可期。
      在电力与碳交易领域,本集团已率先行动,形成了一套完善的管理体系,构建了总部-区域-场站的三级电力营销管理架构,通过政策研究和交易方案的落实,年内开展了首笔绿电交易之余,亦已在多个省份实现了绿证、绿电增收。如前文所述,本集团已积极参与了全国多个省份的电力交易,包括山东、河北、广东、江苏等11个省份及地区的长期电力营销工作,年交易电量预计达13.6亿千瓦时。同时,本集团还拓展了短期的电力交易工作,涉及23个项目,容量达到1.9吉瓦。这些交易不仅增加了本集团的收入,也提升了本集团在电力市场的竞争力。这一系列举措,不仅彰显了我们积极应对政策变化的决心,更同时推动了绿色低碳发展的进程,为实现碳达峰碳中和目标贡献力量。
      在国际业务领域,本集团已成立国际工作组,并正在制定《山高新能源集团国际业务战略规划(走出去阶段规划)》,为本集团日后的国际化发展提供了清晰的战略指引。通过与已走出海外的企业的深度合作和签订相关战略合作协议,本集团开始进入了东南亚、南亚和中东等地区的多个新兴市场,与当地的合作伙伴共同探索、开发一系列新能源项目。
      在新的征程上,本集团将以更加坚定的步伐,持续探索各种新能源的无限可能,为构建绿色、低碳、可持续的能源未来贡献力量。

业务展望：

新能源浪潮下的引领与突破。随著时代的步伐迈入二零二五年,新能源领域正以前所未有的速度蓬勃发展。据国网能源研究院于二零二四年七月发布的《中国新能源发电分析报告》显示,新能源已成为我国发电增量的主要力量,新增装机容量实现了同比翻倍的壮举。截至二零二三年底,全国新能源累计装机容量已成功突破10亿千瓦大关,占据了全国发电总装机容量的36%份额。更令人振奋的是,新能源发电量占比首次跃升至15%以上。与此同时,中国电力企业联合会也在同月发布的《中国电力行业年度发展报告》中预测,二零二四年全国全社会的用电量增速将保持与二零二三年相近的水准,而新能源装机的比例也将持续攀升。
      如前文所述,随著国家发改委员、国家能源局联合发布的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025-2027年)》的深入实施,政策上支撑二零二五年至二零二七年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用,全国新能源利用率不低于90%。二零二五年二月,国家能源局关于印发《2025年能源工作指南》的通知,提出了二零二五年能源工作的主要目标,全国发电总装置达36亿千瓦以上,新增新能源发电装置规模2亿千瓦以上,发电量达10.6兆千瓦时左右,跨省跨区输电能力持续提升。绿色低碳转型方面,非化石能源发电装置占比提高到60%左右,非化石能源占能源消耗总量比重提高到20%左右。以上标志著我国继续迈进步入了高比例新能源的全新发展阶段。
      但同时,二零二五年一月,国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知(发改价格2025136号)》,以及国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》,预示日后发电价格带来前所未有的挑战。面对新能源产业长期看好、短期波动的环境变化,本集团紧跟时代步伐,在享受产业发展红利的同时,也积极应对各种挑战,致力于培育新能源领域的新业态,加速项目开发工程并网推进,致力实现发电量符合预期,全面迎接电力交易。为了进一步扩大成长空间,我们正积极拓展消纳领域,探索创新模式,以期在新能源的广阔天地中开辟出一片新天地。
      在布局光伏、风电、储能产业、推进「电力+算力」模式、深化电力市场化行销以及建设绿证及碳资产管理平台等方面,本集团正以前所未有的决心和力度,力求在中短期内显著提升自身的核心竞争力。同时,本集团也在加强与交能融合领域的产学研合作,充分利用教育资源优势,为新能源产业的创新多元化发展奠定坚实基础,持续保持在全国交能融合领域的领先地位。
      此外,本集团与山东高速集团的战略合作也为本集团的高速发展注入了新的活力。借助山东高速集团连续三年入选《财富》世界500强榜单的强大实力,我们集团将进一步巩固市场地位,形成更为明显的竞争优势。
      展望未来,本集团将继续秉承「勇于担当、敢为人先」的企业精神,紧紧抓住国家能源转型与绿色低碳发展的战略机遇,追求成为业内领先的新能源企业,致力于成为一流的清洁能源综合服务商。这一愿景不仅彰显了本集团在新能源领域的雄心壮志,也体现了本集团为推动绿色低碳发展所做出的积极贡献。在未来的日子里,本集团将继续依托强大的实力和资源优势,不断提升自身的核心竞争力,为实现这一宏伟目标而努力奋斗。

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