爱康医疗（01789.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期爱康医疗（01789.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      2024年5月21日,国家医疗保障局(「国家医保局」)公示《人工关节集中带量采购协议期满接续采购中选结果》。本次为初次人工关节第二轮接续采购,周期为三年,覆盖医院6,281家,总需求为58.16万套。与首轮集采结果相比,总需求量上涨约8%,稳中有升。根据本轮续约结果显示,本集团续约采购数量在所有品牌中继续居于第一梯队,并较首轮集采上涨约10%。截至2024年12月31日,29个省份及地区,开始执行第二轮中标结果。本集团充分凭借领先的技术和完善的关节整体解决方案,进一步提升关节市场份额,持续强化自身在骨科领域的市场竞争力。
      国家初次人工关节带量采购的执行带动本集团产品的手术量持续增长,进口替代进一步加速,集团带量采购产品收入持续增加。与此同时,本集团依靠集采落地快速完成对国家级医院和省级医院的布局,实现了对高层级医院超过90%的覆盖。鉴于复杂翻修手术主要集中在高层级医院,随著本集团在高层级医院的覆盖率显著提升,集团的翻修产品逐步恢复增长,并预期在未来会支撑本集团持续增长。集团依托于3D打印技术,打造全面数字化解决方案——iCOS生态系统,目前已开始在部分重点医院落地布局。同时,集团的海外业务也获得了明显的增长,集团于2024年围绕著「丝路健康国际交流项目」开展了一系列活动,提升了在海外的品牌形象力。在收入增长的同时,本集团在保持研发投入的前提下,通过实施有效成本控制及效率提升措施,经营成本及行政开支有所降低。
      截至2024年12月31日,本集团实现销售收入约人民币1,346.4百万元,较去年同期上升约23.1%,实现净利润约人民币273.9百万元,较去年同期上升约50.4%。
      爱康iCOS生态系统
      在当今医疗领域,数字化与智能化技术正引领骨科诊疗模式发生变革,成为行业内备受瞩目的焦点议题。人工智能、虚拟╱增强╱混合现实、3D打印、导航及机器人辅助等前沿技术,正逐步融入骨科临床实践,持续为骨科医生赋能。这些技术将复杂手术简单化,简单手术精准化,精准手术个性化,数字化技术已成为骨科领域未来的核心发展趋势。
      本集团于2009年开始布局3D打印技术,专注金属3D打印技术在骨科植入物的研究与应用,并搭建了3DACT三维精准构建技术平台,借数字化驱动实现标准化假体制造与个性化医疗方案相结合,针对不同的患者解剖特征及临床需求,提供精准手术解决方案服务。
      2014年,集团推出国内首个医工交互平台,iCOS数字骨科定制产品与服务平台(以下简称「iCOS数字骨科平台」),通过患者影像资料和医生交互,提供术前规划、病变区域模型打印、手术模拟、手术导板定制及个性化假体设计制造等一站式服务,提升术前准备精准度,降低手术风险。2022年,集团推出国内首款关节VTS可视化智能辅助导航系统,运用可视化技术与智能算法,实时监测手术,整合术前影像数据处理、三维手术规划、术中可视化追踪功能,在髋臼假体植入时达亚毫米级精准操作,提升全髋关节置换术疗效,缩短康复周期。2023年,集团自主研发的髋关节手术机器人获批上市,2024年膝关节手术机器人再获批,至此在数字骨科髋膝赛道完成全面布局。
      目前,本集团通过iCOS数字骨科平台已构建起骨科个性化服务的核心框架,依托现有3D打印技术平台、生物力学平台、医工交互平台与影像数字处理平台,完成了个性化植入物从术前、术中到术后的全生命周期管理系统。iCOS数字骨科平台基于2万余病例特征库,可实现提供翻修手术预测服务。在现有关节、脊柱、创伤、肿瘤等四大品类基础上,依托本集团的术前规划方案提供、术中手术定位导板、术中VTS系统或手术机器人,通过iCOS数字骨科平台最终实现个性化假体精准植入。2024年本集团已实现个性化病例的术后随访、监测及数据分析的系统搭建,推动个性化骨科植入物从「被动替代」向「主动交互」进化。
      集团iCOS数字化骨科平台已经形成了「术前规划-术中数字化辅助-预后监测」完整解决方案网络,在3D术前定制化规划的基础上,术中精准匹配机器人或导航系统及定制工具,确保手术准确高效。术后还提供预后优化工具,助力患者康复。整套解决方案网络与本集团丰富的覆盖「常规-复杂-定制」植入物组合相结合,为骨科医疗提供创新方案,推动行业向精准、高效、个性化迈进,最终推动集团从医疗器械制造商向骨科智能健康管理平台转型,构建「精准诊断-智能生产-全程服务」的骨科数字生态闭环。

业务展望：

随著骨科集采覆盖产品价格趋同和执行落地,其影响正逐步被市场消化。未来,产品品质、市场培训与教育、以及持续的研发创新能力等方面将成为企业在常规产品领域保持竞争力的关键因素。本集团在稳定集采常规产品销售的同时,借助集采执行的契机积极布局头部医院以及北京、上海、浙江、广东等重点省份,有望进一步获得更多市场份额,尤其是主要由高层级医院贡献的翻修市场份额。
      与此同时,全球范围内数字化和智能化在骨科领域成为骨科企业中长期获得竞争优势重要的助力。在保持常规产品稳定增长的同时,集团基于iCOS数字骨科平台,将积极推进数智交互生态系统和新的商业模式,借助双品牌拓展海外市场,促进团队转型并提升团队能力,为股东持续创造价值。
      构建数智交互生态系统,打造新的商业模式
      未来10年,除了在新材料方面的持续开发,骨科将朝著个性化、微创化、智能化方向发展,以减轻患者的手术痛感及缩短恢复周期,提高患者的生活质量。本集团凭借15年以上的3D打印技术探索与布局,在定制化、个性化领域已构建显著竞争优势,尤其在头部医院形成较强市场壁垒。同时,集团在智能设备领域的持续布局与探索,进一步提升了常规产品的竞争力。随著各省陆续发布手术规划、3D模型、3D导板的收费条目,以及市场对导航和机器人技术的日益关注,集团有望借此契机探索新的商业模式。
      双品牌拓展国际市场
      集团旗下「JRI」品牌立足于欧洲,是拥有超过50年历史和可靠的临床数据的可信赖的品牌;「爱康」品牌立足于中国,以生产规模优势和相对灵活的商务政策为核心竞争力的品牌。双品牌协同,更好地抓住国际市场的增长契机。本集团将海外业务布局作为新增长引擎,扩大注册国家范围,以「丝路健康国际交流项目」为牵引打造面向新兴国家市场的品牌影响力,持续扩大海外业务规模。
      推进团队转型并提升团队能力
      随著业务重点的调整和新业务模式的探索,集团需要同步推进团队专业数字化转型,并提升团队在新常态、新重点和新模式下的应对能力,以提高企业经营管理能力,提升运营效率,强化企业韧性,夯实竞争优势,为集团长期发展提供支撑。

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