科士达（002518）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科士达（002518）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.43亿元，同比上升13.51%，归母净利润1.11亿元，同比下降10.44%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.43亿元，同比上升13.51%，第一季度归母净利润1.11亿元，同比下降10.44%。本报告期科士达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达397.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.37%，同比减11.09%，净利率11.77%，同比减21.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计7938.93万元，三费占营收比8.41%，同比增0.4%，每股净资产7.66元，同比增3.08%，每股经营性现金流-0.23元，同比减161.4%，每股收益0.19元，同比减9.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.26%，资本回报率一般。去年的净利率为9.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额9.43亿元，累计分红总额14.10亿元，分红融资比为1.5。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.68%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达397.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.0亿元，每股收益均值在1.2元。

持有科士达最多的基金为长信金利趋势混合A，目前规模为53.0亿元，最新净值0.3943（4月30日），较上一交易日下跌0.15%，近一年下跌4.06%。该基金现任基金经理为高远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2024年年报显示毛利率有所下滑，请各板块2025年一季度的情况如何？对未来各板块的盈利能力如何预期？
答：分板块来看，公司数据中心毛利率相对稳健，2024年度略微下滑主要是会计政策变更以及一些大客户优惠，稍有影响，2025年一季度环比来看，毛利率比2024年度略高，未来数据中心板块整体盈利能力仍较强。新能源业务主要受市场竞争影响，价格较低且公司出货量下滑，平均成本上升，毛利率下滑幅度较大，整体来看2025年一季度仍然处于毛利率较低水平。当前新能源板块已处于很低毛利率水平，继续下降空间有限，未来随着市场变化以及公司一些大客户的恢复、成本控制，盈利能力可能升。

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