德联集团（002666）2024年年报简析：净利润增56.07%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期德联集团（002666）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入49.59亿元，同比下降12.91%，归母净利润6877.57万元，同比上升56.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.74亿元，同比下降12.06%，第四季度归母净利润-963.52万元，同比下降30.62%。本报告期德联集团盈利能力上升，毛利率同比增幅32.06%，净利率同比增幅84.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.03%，同比增32.06%，净利率1.33%，同比增84.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.83亿元，三费占营收比7.72%，同比增23.57%，每股净资产4.45元，同比减1.33%，每股经营性现金流0.41元，同比增68.67%，每股收益0.09元，同比增50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为-33.96%,原因:本期研发项目的物料消耗同比减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为76.2%,原因:本期公司回款状况良好，客户欠款大幅下降。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为115.65%,原因:本期公司收到对外投资合营或联营企业的分红以及收回理财增加。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为66.74%,原因:本期公司购建固定资产和其他长期资产支付的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.47%,原因:本期公司购建固定资产和其他长期资产支付的现金增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-456.0%,原因:本期公司偿还债务所支付的现金增加。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-69.11%,原因:本期公司购建固定资产和其他长期资产支付及偿还债务所支付的现金增加。
8. 应收款项变动幅度为-22.01%,原因:订单减少对应收账款减少。
9. 长期股权投资变动幅度为-42.53%,原因:收回投资本金、分红增加。
10. 在建工程变动幅度为70.45%,原因:本期上海新源德联汽车新材料胶粘剂研发和制造项目工程进度增加。
11. 短期借款变动幅度为-26.87%,原因:偿还短期借款增加。
12. 合同负债变动幅度为77.53%,原因:按履约合同预收客户货款增加。
13. 长期借款变动幅度为-29.93%,原因:一年内到期的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
14. 交易性金融资产变动幅度为58564.12%,原因:购买理财增加。
15. 应收票据变动幅度为183.48%,原因:商业承兑汇票增加。
16. 预付款项变动幅度为56.56%,原因:预付货款增加。
17. 其他流动资产变动幅度为-67.64%,原因:代理产品库存减少。
18. 长期待摊费用变动幅度为140.66%,原因:装修费用增加。
19. 应付票据变动幅度为120.22%,原因:银行承兑结算增加。
20. 应付账款变动幅度为-56.07%,原因:订单减少对采购的减少。
21. 其他应付款变动幅度为45.56%,原因:往来款增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为543.99%,原因:一年内到期的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
23. 递延收益变动幅度为-52.17%,原因:摊销递延收益增加。
24. 递延所得税负债变动幅度为-38.1%,原因:本期所投资合伙企业公允价值变动损失增加。
25. 库存股变动幅度为47.55%,原因:回购股份增加。
26. 其他综合收益变动幅度为45.52%,原因:外币财务报表折算差额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额17.17亿元，累计分红总额6.55亿元，分红融资比为0.38。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.24%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1461.24%）

持有德联集团最多的基金为华夏磐益一年定开混合，目前规模为4.19亿元，最新净值1.0543（4月24日），较上一交易日下跌1.22%，近一年上涨25.39%。该基金现任基金经理为张城源。

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