正裕工业（603089）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期正裕工业（603089）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.03亿元，同比上升30.98%，归母净利润7146.32万元，同比上升21.39%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.63亿元，同比上升37.22%，第四季度归母净利润2472.1万元，同比上升463.4%。本报告期正裕工业应收账款上升，应收账款同比增幅达68.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.11%，同比减0.66%，净利率4.0%，同比增14.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.43亿元，三费占营收比10.57%，同比减3.13%，每股净资产5.46元，同比增6.46%，每股经营性现金流0.56元，同比减56.22%，每股收益0.32元，同比增23.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为35.21%,原因:公司规模扩大相应支出增长。
2. 研发费用变动幅度为36.17%,原因:公司持续加大研发投入力度，研发投入增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.22%,原因:公司处于产销爬坡期，经营性现金流出增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为128.67%,原因:公司本期金融机构融资净流入额增加。
5. 应收票据的变动原因:收到财务公司承兑汇票。
6. 应收款项变动幅度为68.02%,原因:产能释放，业务规模增长。
7. 应收款项融资变动幅度为56.32%,原因:本期预计以贴现形式收回的应收账款增加。
8. 预付款项变动幅度为95.79%,原因:本期末预付采购款增加。
9. 其他应收款变动幅度为171.22%,原因:应收出口退税款增加。
10. 存货变动幅度为32.1%,原因:公司产能规模不断增加，成品库存增加。
11. 其他流动资产变动幅度为197.62%,原因:待抵扣增值税增加。
12. 长期股权投资变动幅度为64.77%,原因:对参股公司投资。
13. 使用权资产变动幅度为-41.25%,原因:使用权资产计提折旧。
14. 递延所得税资产变动幅度为111.63%,原因:递延收益、可抵扣亏损等暂时性差异产生的递延税款增加。
15. 短期借款变动幅度为35.13%,原因:当期经营规模扩大，资金需求相应增加。
16. 应付账款变动幅度为68.35%,原因:经营规模扩大以及账期调整，未支付采购额增加。
17. 预收款项的变动原因:期末收到的房屋租赁款项同比增加。
18. 其他应付款变动幅度为32.02%,原因:新增借款。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为996.83%,原因:一年内到期的应付债券、长期借款增加。
20. 长期借款变动幅度为38.98%,原因:新增借款满足投资项目需求。
21. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本报告期可转债重分类至一年内到期非流动负债。
22. 租赁负债变动幅度为-58.78%,原因:根据合同约定支付租赁款。
23. 递延收益变动幅度为40.02%,原因:报告期公司收到与资产相关的政府补助增加。
24. 营业收入变动幅度为30.98%,原因:产能释放，业务规模增长。
25. 营业成本变动幅度为31.26%,原因:产能释放，业务规模增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.53%，资本回报率一般。去年的净利率为4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额3.10亿元，累计分红总额2.36亿元，分红融资比为0.76。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达988.71%）

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