厦门国贸（600755）2024年年报简析：净利润减67.33%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期厦门国贸（600755）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3544.4亿元，同比下降24.3%，归母净利润6.26亿元，同比下降67.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入681.11亿元，同比上升0.86%，第四季度归母净利润-8636.32万元，同比下降275.44%。本报告期厦门国贸公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1995.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利13.65亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.5%，同比增9.8%，净利率0.06%，同比减86.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计47.39亿元，三费占营收比1.34%，同比增61.14%，每股净资产9.34元，同比减2.65%，每股经营性现金流-0.43元，同比减129.55%，每股收益0.04元，同比减93.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-40.85%,原因:报告期公司使用货币资金归还银行借款。
2. 交易性金融资产变动幅度为108.11%,原因:报告期公司使用暂时闲置资金购买的隔夜理财和结构性存款等短期投资产品增加。
3. 衍生金融资产变动幅度为46.57%,原因:报告期公司外汇合约的浮动盈利增加。
4. 应收票据变动幅度为-65.64%,原因:报告期公司使用商业承兑汇票结算的销售业务减少。
5. 应收款项融资变动幅度为42.39%,原因:报告期公司使用银行承兑汇票结算的销售业务增加。
6. 预付款项变动幅度为-34.52%,原因:报告期公司供应链管理业务规模下降。
7. 一年内到期的非流动资产变动幅度为75.83%,原因:报告期公司一年内到期的长期应收款增加。
8. 其他流动资产变动幅度为51.91%,原因:报告期公司使用暂时闲置资金购买的定期存款增加。
9. 长期应收款变动幅度为117.68%,原因:报告期公司的融资租赁业务规模增加，应收融资租赁款相应增加。
10. 投资性房地产变动幅度为-51.36%,原因:报告期公司转让国贸金融中心股权，合并报表范围变更相应转出国贸金融中心持有的投资性房地产。
11. 在建工程变动幅度为-32.06%,原因:公司西牯岭矿山项目将提前关闭，报告期末相应的在建工程计提了减值准备。
12. 长期待摊费用变动幅度为217.11%,原因:报告期公司发生的租入船舶资产接船费用及船舶大修理费用增加。
13. 其他非流动资产变动幅度为-90.67%,原因:公司期初部分预付长期资产采购款于报告期内结转至长期应收款。
14. 短期借款变动幅度为-55.15%,原因:报告期公司使用货币资金归还银行借款。
15. 交易性金融负债变动幅度为89.2%,原因:报告期末公司销售合同点价结算已收款增加。
16. 预收款项变动幅度为-99.68%,原因:报告期末公司预收租金减少。
17. 合同负债变动幅度为-39.66%,原因:报告期公司供应链管理业务规模下降。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为260.81%,原因:报告期公司一年内到期的长期借款增加。
19. 应付债券的变动原因:报告期公司发行了中期票据。
20. 租赁负债变动幅度为203.4%,原因:报告期公司新增租赁生产设备和船舶运输设备，租赁付款额相应增加。
21. 长期应付款变动幅度为-92.57%,原因:公司西牯岭矿山项目将提前关闭，尚未支付的采矿权出让金无需支付冲减了无形资产。
22. 预计负债变动幅度为-59.8%,原因:报告期公司对联营企业厦门黄金投资有限公司追加投资，原确认的联营企业超额亏损相应减少。
23. 递延收益变动幅度为-66.84%,原因:报告期公司转让国贸金融中心股权，合并报表范围变更相应转出递延收益。
24. 库存股变动幅度为-61.96%,原因:报告期公司回购未达解锁条件的限制性股票。
25. 其他综合收益变动幅度为72.64%,原因:报告期公司外币报表折算差额增加。
26. 营业收入变动幅度为-24.3%,原因:报告期受市场需求减弱和公司经营策略调整等综合影响，公司供应链管理业务规模有所下降。
27. 营业成本变动幅度为-24.41%,原因:报告期受市场需求减弱和公司经营策略调整等综合影响，公司供应链管理业务规模有所下降。
28. 财务费用变动幅度为46.82%,原因:报告期外汇中间价与实际购汇价格存在较大差距而产生的汇兑损失增加。
29. 研发费用变动幅度为73.87%,原因:报告期子公司派尔特医疗的研发费用增加，以及公司加大数字化研发投入。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-129.06%,原因:报告期公司供应链管理业务中销售商品预收款和销售回款同比减少，经营性现金流入相应减少。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.86%,原因:报告期公司使用暂时闲置资金购买的隔夜理财和结构性存款等短期投资支出增加。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.55%,原因:报告期公司融资规模下降。
33. 投资收益变动幅度为220.36%,原因:报告期公司期货合约等衍生金融工具产生的投资收益及处置长期股权投资产生的投资收益增加。
34. 信用减值损失变动幅度为-94.62%,原因:报告期公司应收账款坏账损失增加。
35. 资产减值损失变动幅度为-59.66%,原因:报告期公司存货跌价损失增加以及西牯岭矿山提前关闭事项导致在建工程、无形资产等资产减值损失增加。
36. 资产处置收益变动幅度为-1605.06%,原因:报告期公司部分使用权资产提前终止确认，使用权资产处置损失增加。
37. 营业外收入变动幅度为-79.5%,原因:上年公司取得联营企业福建三钢闽光股份有限公司的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生收益，报告期无此相关事项。
38. 营业外支出变动幅度为108.62%,原因:报告期公司诉讼损失、违约金和赔偿金支出增加。
39. 所得税费用变动幅度为-50.63%,原因:报告期公司的利润总额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.05%，资本回报率不强。去年的净利率为0.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额41.12亿元，累计分红总额77.36亿元，分红融资比为1.88。公司预估股息率5.2%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.78%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达224.62%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1995.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在15.71亿元，每股收益均值在0.72元。

持有厦门国贸最多的基金为景顺长城红利低波动100ETF，目前规模为67.45亿元，最新净值1.4459（4月23日），较上一交易日下跌0.6%，近一年上涨5.79%。该基金现任基金经理为龚丽丽。

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