开源证券：给予淳中科技买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对淳中科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：经营质量提升，与N公司合作进展显著》，给予淳中科技买入评级。

　　淳中科技(603516)
　　国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，维持“买入”评级
　　考虑业务落地节奏，下调公司2025-2026年归母净利润预测为1.31、1.88亿元（原预测为1.72、2.24亿元），新增2027年预测为2.57亿元，EPS分别为0.65、0.93、1.27元/股，当前股价对应PE分别60.2、41.8、30.6倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级。
　　利润快速增长，经营质量提升
　　2024年度公司实现营业收入4.95亿元，同比下滑0.82%；实现归母净利润8580.0万元，同比增长390.75%；实现扣非归母净利润7328.65万元，同比增长954.04%。一方面，公司注重提高签约合同质量，综合毛利率为50.12%，同比提升6.6个百分点。另一方面，公司对内提高运营管理效率，降本增效，期间费用同比有所下降；“淳中转债”于2024年4月完成转股和赎回，相应减少了债券利息费用。
　　与N公司合作持续深入，后续进展值得期待
　　公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司建立了业务合作关系，主要对接的业务包括液冷测试平台、基于AI的检测平台和测试板卡等，相关业务自2024年开始导入，全年实现营业收入3883.27万元，毛利率为74.23%。后续业务进展需要关注N公司新迭代产品的导入进度、公司适配产品的检测验证情况等因素。
　　成功推出三大芯片产品，进一步扩大技术领先优势
　　2024年4月，公司成功推出“Coollights寒烁LDV4045芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片。其中，Coollights寒烁为全球首发LED“ALL IN ONE”一体化芯片，宙斯ZEUS为国产ASIC专业音视频芯片，雷神Thor为人机交互显示芯片，可以应用于工业控制、美容仪器、医疗器械、充电桩、智能家居等领域。新产品的陆续导入有利于扩大公司在业内的技术领先优势，还将为业绩的持续增长提供强大动力。
　　风险提示：原材料采购成本增加风险；行业竞争格局加剧；人才流失风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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