广生堂（300436）2024年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期广生堂（300436）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.41亿元，同比上升4.43%，归母净利润-1.56亿元，同比上升55.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.15亿元，同比下降19.49%，第四季度归母净利润-8566.44万元，同比上升43.92%。本报告期广生堂盈利能力上升，毛利率同比增幅8.16%，净利率同比增幅55.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率62.09%，同比增8.16%，净利率-39.07%，同比增55.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.46亿元，三费占营收比78.36%，同比减1.26%，每股净资产2.26元，同比减30.26%，每股经营性现金流0.13元，同比增111.86%，每股收益-0.98元，同比增55.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为11.18%,原因:报告期公司银行存款利息收入下降。
2. 研发费用变动幅度为-66.87%,原因:上年同期公司创新药泰中定投入较大并于上年同期获得批件，报告期研发费用大幅下降。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为111.86%,原因:上年同期研发投入较大且报告期公司获取政府补助大幅增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为77.91%,原因:上年同期固定资产购置及资本化研发支出较大。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.85%,原因:上年同期控股子公司广生中霖获得少数股东投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-39.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额8.90亿元，累计分红总额8464.85万元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-25.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.76%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司公告提到，登峰计划二期临床项目被纳入创新药临床试验优化审评审批项目清单，请问这如何理解？是否意味着药监局对公司创新药管线的认可？
答：国家高度重视创新药研发，将其视为重要的新质生产力，予以大力支持。2024年 7月，为持续深化药品审评审批制度改革，提升药品审评审批效能，支持创新药研发，国家药品监督管理局下发《国家药监局关于印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案的通知》，并在之后明确了北京、上海作为最先试点的两个城市。此次 GST-HG131联合 GST-HG141的 II期临床研究纳入创新药临床试验优化审评审批试点项目，体现了现阶段药物监管部门对广生堂项目的创新性、临床数据以及药物作用机制的高度认可。入选试点意味着项目将获得更快的审评审批流程，从而加速药物的研发进程，助力公司早日实现乙肝登峰计划的目标，惠及广大乙肝患者。这一成果也反映了公司团队在战略布局、临床方案设计与执行、临床数据验证等方面的强大执行力。

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