润贝航科（001316）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期润贝航科（001316）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.09亿元，同比上升10.14%，归母净利润8852.46万元，同比下降4.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.41亿元，同比上升8.67%，第四季度归母净利润1659.24万元，同比上升18.07%。本报告期润贝航科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达316.09%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.17亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.96%，同比增14.7%，净利率9.34%，同比减16.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计9563.1万元，三费占营收比10.52%，同比增15.18%，每股净资产14.47元，同比增3.7%，每股经营性现金流0.56元，同比增903.66%，每股收益1.09元，同比减4.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为8.0%,原因:收入增加对应销售人员职工薪酬增加、办公差旅费增加，以及股权激励费用增加。
2. 管理费用变动幅度为16.08%,原因:收入增加对应管理人员职工薪酬增加以及股权激励费用增加，同时长期资产增加相应的折旧摊销费用增加。
3. 财务费用变动幅度为57.01%,原因:汇兑损失增加。
4. 研发费用变动幅度为63.08%,原因:公司注重航材国产化，自研产品研发投入加大。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为904.23%,原因:收入增加，客户回款增加，经营性现金流入增幅大于经营性现金流出增幅。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-207.62%,原因:本期增加银行理财，去年同期赎回银行理财较多。
7. 货币资金变动幅度为-8.88%,原因:为加强闲置资金管理，公司购买相应银行理财，交易性金融资产增加4641.95万元。
8. 存货变动幅度为32.51%,原因:市场需求增加，增加存货备货。
9. 在建工程变动幅度为-93.47%,原因:在建工程转固。
10. 短期借款的变动原因:本期信用借款增加及票据贴现增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.8%，资本回报率一般。去年的净利率为9.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额5.84亿元，累计分红总额1.03亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达316.09%）

持有润贝航科最多的基金为金信转型创新成长混合发起式A，目前规模为1.2亿元，最新净值2.4741（4月18日），较上一交易日下跌1.5%，近一年上涨48.06%。该基金现任基金经理为杨超 阚刘瑞。

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