蜀道装备（300540）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期蜀道装备（300540）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.62亿元，同比上升28.9%，归母净利润7236.68万元，同比上升121.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.65亿元，同比上升13.52%，第四季度归母净利润4918.05万元，同比上升161.93%。本报告期蜀道装备盈利能力上升，毛利率同比增幅13.96%，净利率同比增幅71.41%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4350万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.76%，同比增13.96%，净利率8.4%，同比增71.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比14.27%，同比增8.25%，每股净资产6.62元，同比增7.84%，每股经营性现金流1.75元，同比增262.82%，每股收益0.45元，同比增121.6%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-29.09%,原因:销售佣金及招标费用减少。
2. 管理费用变动幅度为51.96%,原因:人工费用、股权激励摊销及中介费用等费用增加。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为54.36%,原因:报告期内加大应收账款管理力度以及在手执行订单同比增加导致项目回款现金流入同期增加。
4. 经营活动现金流出小计变动幅度为-8.66%,原因:报告期内不断对供应商现金支付周期及付款方式进行优化，采购商品现金流出减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为263.4%,原因:报告期内销售回款现金流入同比增幅较大且经营活动现金流出同比下降。
6. 投资活动现金流入小计变动幅度为-99.98%,原因:上年存在部分大额存单到期引起投资现金流入。
7. 投资活动现金流出小计变动幅度为-47.22%,原因:工程项目建设支出同比减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.7%,原因:投资活动现金流入及投资活动现金流出均同比减少。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-15.86%,原因:控股子公司少数股东资本金投入及股权激励缴纳款同比减少，同比银行借款筹资现金流入同比减少。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为75.86%,原因:归还银行借款同比增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.27%,原因:筹资活动现金流入同比减少，筹资活动现金流出同比增加。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为3843.52%,原因:经营活动产生的现金流净额同比较大幅度的增加。
13. 货币资金变动幅度为295.06%,原因:销售回款增加。
14. 应收款项变动幅度为-29.14%,原因:应收账款回收增加。
15. 合同资产变动幅度为88.16%,原因:收入增加引起应收款增加，但按照合同约定未达到收款条件。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.4%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额8.29亿元，累计分红总额1572.04万元，分红融资比为0.02。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.53%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达300.68%）

持有蜀道装备最多的基金为浙商智选先锋一年持有混合A，目前规模为1.76亿元，最新净值0.5077（4月17日），较上一交易日上涨0.06%，近一年下跌2.63%。该基金现任基金经理为平舒宇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司在氢能等新能源领域有何布局和进展？
答：公司在氢液化、加氢站设备、氢制取、液化储运等方面已具备相应的技术储备。基于控股股东方的应用场景，牵头负责完成了蜀道集团“氢能产业实施方案”的编制，规划布局氢能产业链“制、储、加、用”等环节装备制造的技术研发，同步推进氢能示范项目包括武侯区首座加氢站应用示范项目、国内地方性铁路氢能动力机车示范项目、化工园区制氢及氢液化工厂项目、“成渝氢走廊”加氢网络建设项目等。公司也将基于四川于颁布的氢能产业政策，结合自身技术优势和控股股东应用场景优势有序推进氢制取、氢液化储运商业化。

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