鹰普精密（01286.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鹰普精密（01286.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

收入
      截至二零二四年十二月三十一日止年度的收入较去年的4,604.4百万港元增加1.8%至4,686.8百万港元。按当地货币计,本集团收入同比增加2.4%,原因为年内欧元及人民币兑港元分别贬值0.7%及1.3%所带来的负面影响。
      毛利及毛利率
      本集团的毛利由截至二零二三年十二月三十一日止年度的1,178.3百万港元增加90.8百万港元或7.7%至截至二零二四年十二月三十一日止年度的1,269.1百万港元。熔模铸件业务的毛利减少5.0百万港元或0.8%至625.0百万港元,主要由于多元化工业及汽车终端市场的收入下降,惟部分被航空终端市场销售的毛利贡献增加所抵销。精密机加工件及其他业务的毛利减少49.0百万港元至326.8百万港元,主要由于墨西哥及土耳其精密加工件工厂毛利下降。砂型铸件业务的毛利上升137.8百万港元或77.5%至315.5百万港元,乃主要由于大马力发动机终端市场的需求强劲,足以抵销墨西哥砂型铸件工厂录得的毛损。表面处理业务转亏为盈,截至二零二四年十二月三十一日止年度录得毛利1.8百万港元,而截至二零二三年十二月三十一日止年度则录得毛损5.2百万港元。该改善乃归因于南通工厂自二零二四年一月起复产。
      本集团截至二零二四年十二月三十一日止年度的毛利率为27.1%,去年则为25.6%。毛利率增加主要由于大马力发动机及航空终端市场的强劲需求,被墨西哥工厂收入增长低于预期以及精密机加工及其他业务的溢利减少部分抵销。
      其他收入
      截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团的其他收入增加3.0百万港元至33.2百万港元(二零二三年:30.2百万港元)。其他收入主要指中国地方政府就技术开发及其他激励计划提供的各种酌情激励措施。
      其他收益净额
      截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团录得其他收益净额125.5百万港元(二零二三年:20.0百万港元)。于二零二四年,其他收益净额主要指因南通火灾事件收到的保险赔偿(扣除法律费用开支)72.3百万港元及因土耳其里拉(「土耳其里拉」)及人民币兑港元贬值而产生的净汇兑收益45.8百万港元。于二零二三年,其他收益净额主要指因南通火灾事件收到的保险赔偿17.1百万港元及外汇净收益7.4百万港元。
      销售及分销开支
      本集团的销售及分销开支由截至二零二三年十二月三十一日止年度的158.5百万港元增加18.5百万港元或11.7%至截至二零二四年十二月三十一日止年度的177.0百万港元。销售及分销开支增加主要由于海运费开支增加。截至二零二四年十二月三十一日止年度,销售及分销开支占收入比率为3.8%(二零二三年:3.4%)。
      行政及其他经营开支
      本集团的行政及其他经营开支由去年的341.7百万港元增加20.9百万港元或6.1%至截至二零二四年十二月三十一日止年度的362.6百万港元。行政及其他经营开支增加主要由于本集团墨西哥工厂的行政开支增加,以及就二零二二年南通火灾事件结算若干客户应收款项而导致开支增加。截至二零二四年十二月三十一日止年度,行政及其他经营开支占收入比率为7.7%(二零二三年:7.4%)。
      融资成本净额
      本集团的融资成本净额于截至二零二四年十二月三十一日止年度减少6.1百万港元至102.3百万港元。减少主要归因于截至二零二四年十二月三十一日止年度港元借款的利率下跌及将更多借款转为以人民币计值的贷款。
      所得税
      本集团的所得税开支由截至二零二三年十二月三十一日止年度的33.1百万港元增加至截至二零二四年十二月三十一日止年度的140.1百万港元。于二零二四年的所得税开支较高乃主要由于一间土耳其附属公司根据土耳其税务程序所规定的通胀会计处理确认一次性递延税项资产80.8百万港元(扣除二零二三年10%股息预扣税)。截至二零二四年十二月三十一日止年度,经调整实际税率为18.1%(二零二三年:18.4%)。
      营运资金
      零二四年十二月三十一日的118天。十二月三十一日十二月三十一日十二月三十一日
      贸易应收款项及应收票据增加39.2百万港元至截贸易应收款项及应收票据
      零二三年十二月三十一日:88天)。本集团管理十二月三十一日十二月三十一日十二月三十一日
      贸易应付款项增加69.1百万港元至二零二四年贸易应付款项
      EBITDA及溢利净额
      截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团的EBITDA为1,390.9百万港元或EBITDA利润率为29.7%,去年的EBITDA则为1,224.9百万港元或EBITDA利润率为26.6%。股东应占溢利为644.3百万港元,而去年则为溢利585.1百万港元。截至二零二四年十二月三十一日止年度的净溢利率为13.8%,而去年则为12.7%。
      剔除南通火灾事件已收保险理赔(扣除法律开支)及计提有关佛山美锻工厂搬迁至南通并与南通十二号工厂合并的员工遣散费拨备,本集团的经调整EBITDA利润率为28.1%,较去年的26.4%增加1.7%,而截至二零二四年十二月三十一日止年度经调整股东应占溢利为615.5百万港元,较去年的532.0百万港元增加15.7%。截至二零二四年十二月三十一日止年度的经调整净溢利率为13.2%,而去年则为11.6%。
      财务资源及流动资金
      与二零二三年十二月三十一日的金额相比,本集团于二零二四年十二月三十一日的资产总值减少1.6%至8,171.8百万港元,权益总额减少3.2%至4,742.9百万港元。资产总值增加主要归因于截至二零二四年十二月三十一日止年度墨西哥比索(「墨西哥比索」)及人民币贬值导致墨西哥及中国工厂的物业、厂房及设备的港元价值减少,惟被墨西哥及中国厂房的持续资本支出所部分抵销。于二零二四年十二月三十一日,本集团流动比率为1.63,而于二零二三年十二月三十一日为1.55。流动比率变动主要由于截至二零二四年十二月三十一日止年度短期银行借款减少所致。
      本集团继续采取审慎的财务管理及财资政策,务求能在不同业务周期维持稳健的财务状况,达致长期的可持续增长。本集团的业务需要大量营运资金,用作购买原材料、资本开支及产品开发成本。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团的经营现金流入为1,146.2百万港元。营运产生的资金及手头现金充裕,可以满足流动资金及资本需求。
      倘有任何盈余现金尚未用于指定用途,则本集团会将该等现金存入不同持牌银行或金融机构及╱或认购短期债务工具,以赚取利息收入。

业务展望：

展望二零二五年,地缘政治冲突、高通胀、高利率等已持续数年的不确定因素仍将笼罩全球经济。而各国贸易保护主义势头重现、美国关税政策和美联储暂停减息等因素亦为市场增添隐忧。在此背景下,尽管本集团部分终端市场于二零二五年仍将面临下行风险,本集团仍对二零二五年的业务表现维持信心。参考本集团在手总订单和未来新项目开发的进度,本公司预测二零二五年销售同比增长率约为中高单位数。
      本集团预期人工智能将在未来两三年内持续加速发展,其所带动的全球对大数据中心的需求将带动上游市场,持续惠及大马力发动机相关订单增长。因应市场需求,本集团于二零二四年已顺利开发多款相关产品,并同步提升产能以满足市场需求,预期大马力发动机将于二零二五年度可望超过乘用车,成为占本集团销售收入最大的细分终端市场。而凭藉自身全球化布局优势及应对关税风险的丰富经验,本集团有信心应对外部挑战,尽量减低该等不利因素对客户和对本公司的影响。
      同时,随著波音系列飞机于今年逐步恢复装机量,预计本集团航空终端市场将保持显著的增长。本集团已于二零二四年年底完成佛山美锻搬迁并与南通十二号工厂整合的计划,其对本集团产能和运营效率的提升将经历爬坡过程,预期将于二零二六年将显著发挥协同效应,届时将更有效地对本集团前瞻布局成立的「航空科技事业部」实现整合及扩充,进一步提升本集团在航空终端市场的市场份额和全球行业地位。医疗终端业务方面,本集团此前的大力投资已逐步显露成果,受本集团为北美客户所开发之新产品推动,相关业务已于二零二四年第四季度开始爬坡,预期医疗终端市场将在二零二五年显著增长。
      生产端方面,在全球贸易冲突危机浮现的背景下,墨西哥SLP园区作为本集团全球化生产布局关键角色的优势地位进一步突显。二零二四年,尽管园区已投产的三座工厂仍录得较大亏损,但EBITDA已于年内实现大幅减亏,本集团有信心并将努力在二零二五年实现EBITDA正利润。SLP园区五座工厂一期建设二零二四年已基本建成,其中最新落成的航空及表面处理两座工厂正紧锣密鼓地进行设备安装。由于航空工厂认证过程较长,预期在二零二五年下半年或二零二六年上半年才能开始投产。
      本集团于二零二四年下半年正式启动SLP园区的一幢二期厂房建设工程,旨在满足大马力发动机客户的持续增长的订单需求,待该幢二期厂房完成(目前预计为二零二五年年底前)后,将显著提升本集团在大马力发动机零部件领域的生产能力,进一步深化墨西哥SLP园区在地理位置和生产效能上的优势。展望二零二五年,本集团资本开支金额为约650百万港元,其中约三分之二将预留予墨西哥SLP园区,其余将主要投放于中国区和土耳其工厂。
      展望未来,本集团将持续拓展多元化工业及航空、能源和医疗终端板块,并进一步巩固和优化本集团在汽车终端市场的产品组合和整体竞争力。本集团将充分利用亚洲、欧洲及美洲三大洲的生产与销售网络,巩固核心业务根基,积极把握市场机会并灵活应对挑战。同时,本集团将继续推行「双引擎增长」策略,密切关注具备协同效应的标的公司。本集团亦将持续提升研发能力,为客户提供高品质且多样化的产品与服务,不断推动自我升级,为股东创造长期价值及理想收益。
      本人谨代表董事会,衷心感谢全体客户、股东、员工、供应商及其他持份者一直以来的支持。

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