中国飞机租赁（01848.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国飞机租赁（01848.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1)主营业务发展稳健飞机交易创纪录
      于回顾年度,本集团紧跟航空业发展趋势,把握市场机遇,各项业务表现活跃。租赁方面,年内本集团新签署租赁协议或达成租赁意向飞机共48架,包括订单飞机配租、取回飞机转租、到期续租等,满足航空公司客户运力补充及未来储备需求。于回顾年度,本集团通过订单簿成功向航空公司客户交付17架新飞机,同时买入二手飞机2架。
      飞机交易方面,本集团瞄定降息周期下飞机交易市场复苏之机会,充分发挥全球交易网络优势,于回顾年度合共就50架飞机签署买卖协议,并成功完成25架自有飞机和2架代管飞机出售,创下历史最高纪录。值得一提的是,本集团与迪拜航空集团(DAE)达成的17架飞机资产包交易成为年内规模最大的飞机交易之一。飞机交易对本集团长期可持续发展有重要意义,获得出售收益的同时,亦能优化自身机队组合,拓展资产管理业务。于回顾年度,本集团在出售飞机的同时成功受托为其中5架飞机提供资产管理服务。
      2)优质机队及订单资产
      于回顾年度,审慎机队策略下,本集团维持畅销机型为主的现代化机队组合。于2024年12月31日,本集团机队共189架飞机,其中包括159架自有飞机和30架代管飞机。按飞机数目计,自有机队中90%为窄体机型,具有良好的流动性且广受市场欢迎,整体市场价值受供给不足影响持续上涨。受益于优质机队资产,除一架涉及俄罗斯航司的飞机外,本集团自有机队出租率达100%。于2024年12月31日,中飞租赁自有机队的平均机龄为8.5年,平均剩余租期为6.1年。
      飞机采购方面,本集团是全球少数几间可直接向飞机原始制造商(OEMs)采购飞机的租赁商之一。于2024年12月31日,本集团拥有待交付订单飞机共124架,包括97架空客和27架中国商飞飞机,投资新一代节能机型的同时,助力国产飞机发展。于2024年12月31日,本集团订单飞机数量达到自有机队规模的逾七成,能够较好地支撑未来发展。
      3)拓展环球航空伙伴网络
      于回顾年度,本集团巩固中国市场领先地位的同时,积极在全球范围拓展优质航司客户。于2024年12月31日,按飞机数目计,本集团自有机队的68.6%租赁予中国(含港澳台)航司,其中多数是财务实力雄厚的国有航空公司;而海外客户占比突破30%,并与包括汉莎航空集团、宿雾太平洋航空、南非航空等全球一线航司客户达成首次合作。整体客户质量提升亦推动本集团连续五个报告期租金回收率均超过100%,于回顾年度达到101%。
      于2024年12月31日,本集团自有及代管飞机出租予全球21个国家和地区的40间航司客户。从订单簿配租情况来看,2025年12月之前计划交付的所有飞机均已配有租约,其中超过半数将出租予海外航司客户,预计未来海外客户占比将进一步提升。
      与此同时,本集团亦整合和延伸全球航空合作伙伴网络,年内与8间海内外租赁商达成首次交易合作,全球飞机交易及资产管理伙伴已达至约30间。
      4)开拓全球融资渠道提升国际信用评级
      于回顾年度,本集团充分发挥境内外双平台融资优势,并持续创新融资渠道,多元化资金来源为业务发展提供了充足的流动性保障。
      于回顾年度,本集团新增及续期融资额度约240亿港元,涵盖飞机项目贷款、飞机预付款(PDP)融资、流动资金贷款、人民币债券等。其中,本集团于2024年10月发行首笔4亿美元仓储式飞机项目融资,并可选择进一步增加融资额度。这是2015年以来,首家亚洲区飞机租赁公司发行的仓储式融资,为本集团再添开创性融资渠道。该项目荣获航空业权威媒体《航空经济》「亚太地区年度结构融资交易奖」。
      鉴于中国境内市场较低的利率环境,本集团通过主动债务管理,加大人民币融资,降低综合融资成本。于回顾年度,本集团在中国市场成功发行3年期3亿人民币及5年期12亿人民币中期票据,票面利率分别为2.75%和3.3%。于2024年12月31日,人民币债务占本集团有息债务的比重已达约28%。于回顾年度,本集团还完成永续资本置换,优化资本结构的同时有效降低资金成本。继本集团于2023年12月及2024年7月分两次自愿赎回高成本美元永续债,本集团于年内再通过旗下中飞租(天津)于中国市场成功发行10亿人民币永续中票,票面利率仅2.7%,创历史新低。
      2024年12月,本集团首次获得中国诚信(亚太)信用评级有限公司授予Ag-投资级国际评级,展望稳定,为本集团成为国际投资级发行人迈出的重要一步。此外,中飞租(天津)获得中诚信国际信用评级有限责任公司和大公国际资信评估有限公司确认「AAA」主体信用评级,展望皆为稳定。
      随著美联储正式启动降息,预计未来全球融资环境将持续改善。本集团将密切关注境内外市场变化及业务发展需要,灵活选择市场及融资工具,继续通过主动的财务管理降低综合融资成本,并积极探索股权╱类股权及其他创新融资工具,增强资本实力,提升国际信用评级。

业务展望：

2024年中国航空市场潜力进一步释放,航空运输的巨大需求成为中国机队增长的主要驱动力。2025年则是国家「十四五」规划收官之年,「十五五」规划谋划之年。我们相信民航业将继续向高品质发展迈出新步伐,带动飞机租赁行业的发展。本集团作为「立足国家,面向全球」的专业飞机资产管理人,要怀著坚持不懈为客户提供创新解决方案和增值服务的决心,努力把各方面积极因素转化为本集团发展实绩;同时保持清醒,正视全球经济运行中的风险挑战,做好公司的根基管理与优势巩固,在新一轮的发展势头下,紧抓机遇、力争上游,在竞争激烈的环球航空业中不断强化自身的领先地位。

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