百威亚太（01876.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期百威亚太（01876.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

亚太地区西部
      于2024年第四季度,销量下降17.0%,收入及每百升收入则分别下降17.0%及0.1%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少20.4%。
      于2024财政年度,销量下降10.6%,收入及每百升收入则分别下降11.4%及0.9%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少14.0%。
      中国
      在2024年第四季度,销量减少18.9%,原因是我们积极减少库存(其约占我们销量下降幅度的三分之一),并加上行业表现放缓及不利的渠道组合。由于基数较高,加上渠道不利组合影响,收入下降20.1%,使当季度的每百升收入下降1.4%。
      4净现金状况乃分别根据2023年及2024年12月31日的现金及现金等价物减银行透支计算。
      在2024财政年度,销量减少11.8%,原因是消费者在表现放缓的行业中消费意愿疲弱、我们业务布局上更为著重的即饮渠道的人流减缓及消费减少。因此,在2024财政年度,我们的总市场份额减少149个基点。收入及每百升收入下降分别13.0%及1.4%。
      在此情况下,我们专注于持续执行我们的策略,并采取明确措施因应当前的消费趋势。我们已作出明确的产品组合选择及优先经营特定渠道:充分发挥百威的潜力、持续增长核心++的创新(包括零糖产品),以及加快非即饮渠道高端化。
      我们深信,凭借我们领先业界的高端产品组合及营销途径,我们已具备良好能力在中国大幅度地掌握品类占比及获利增长。
      我们对百威品牌的区域扩张策略按计划进行。截至年底,百威的经销城市数目由2023年的220个扩张至2024年的235个,而我们超高端产品组合的经销城市数目则涵盖56个。就渠道扩张而言,由于非即饮消费场景的持续发展,我们专注在该渠道内带动高端化,使得非即饮渠道的销量及收入贡献有所增加。
      自2025年开始,我们将重点明确投放于百威及哈尔滨啤酒,重新与消费者建立联系,推动市场份额增长:
      –百威方面,作为高端产品的代表,为庆祝农历新年及蛇年到来,我们推出百威大师臻藏「生生不息」限量版。该产品采用独特设计,将中国传统美学与重生主题融为一体,寓意中国消费者在新一年「抛开旧年陈迹,重新出发,拥抱新生」。
      –哈尔滨啤酒方面,我们与美国职业篮球联赛(NBA)合作,发掘中国日益增长的身心健康趋势,推动零糖哈尔滨冰极纯生的强劲增长,其销量于2024财政年度达近翻倍,在年轻人中的覆盖范围及参与度亦不断扩大。
      在数字化方面,我们的B2B经销商与客户互动平台BEES已扩展至超过320个城市,约占2024年12月份中国净收入的80%。随著成功扩大规模,我们将更加专注于利用技术以进一步提升我们的商业能力,并为所有利害关系人创造价值。
      印度
      我们在印度的业务持续增长,而于2024年第四季度及2024财政年度,我们的高端及超高端产品组合净收入增长近20%。于过去五年,我们百威品牌的市场份额增长超过一倍,而印度已巩固其百威全球四大市场之一的地位。
      亚太地区东部
      于2024年第四季度,销量增加8.5%,收入则增加7.8%。每百升收入减少0.6%,主要是由于2023年第四季度时于韩国以外国家的一次性合约利益。正常化除息税折旧摊销前盈利增加17.0%,除息税折旧摊销前盈利率增加245个基点。
      于2024财政年度,销量增加3.6%,收入及每百升收入则分别增加12.7%及8.7%。正常化除息税折旧摊销前盈利增加33.2%,除息税折旧摊销前盈利率增加472个基点。
      韩国
      于2024年第四季度,我们的增长动力加快,销量呈高单位数上升。由于我们持续通过品牌组合的优势引领品类增长,收入呈高单位数上升。在凯狮、HANMAC及时代啤酒引领下,即饮渠道及非即饮渠道份额增长,带动我们的总市场份额录得进一步增长。
      于2024财政年度,在凯狮的增长带动下,我们的总市场份额扩大349个基点,达到至少10年以来的最高水平。由于我们继续受惠于持续的收入管理措施以及良好的品牌及包装组合,收入呈双位数增长,而每百升收入呈高单位数增长。我们强劲的商业表现、收入管理措施、大宗商品价格利好及成本效率推动我们的除息税折旧摊销前盈利及除息税折旧摊销前盈利率大幅扩张。
      根据尼尔森的数据,于2024年,我们领先的本地啤酒品牌凯狮在非即饮渠道的所有包装消费品(CPG)中排名第一,而我们在所有CPG公司中排名第三。凯狮的市场份额亦达到历史新高。我们不断透过创新来提升消费者参与,针对不同的受众及场合(包括身心健康的诉求)推出产品,例如零糖凯狮Light啤酒(CassLight“ZeroSugar”)、凯狮0.0及CassLemonSqueeze。零糖凯狮Light啤酒(CassLight“ZeroSugar”)的销量增长超过30%,成为非即饮渠道中排名前三的本地啤酒之一。同时,凯狮0.0的销量亦增长超过30%,而CassLemonSqueeze的销量增长接近一倍。
      在数字化方面,BEES占我们在韩国于2024年12月的总净收入的24%。

业务展望：

我们对中长期增长机会充满信心,并凭借我们的区域布局做好准备、创造更大价值:
      –内生增长优先项目:
      2025年,我们在中国的首要任务是利用我们致胜的品牌组合及强大的营销途径推进策略执行,借此重新步上市场份额增长轨道。我们坚信,中国的中等收入家庭不断增加,带动高端及超高端品类增长,因此长远而言仍是全球最具庞大利润池增长机会的市场之一。我们产品组合的品牌力,加上进一步区域扩张及行业高端化带来的长期成长潜力,持续是具有吸引力的价值创造契机。
      在韩国,多重增长动力为利润率回升创造利好条件。我们将继续投资于凯狮,以创新商品提高消费者参与度,并引领韩国市场高端化,因为与其他已开发市场相比,韩国的高端化市场仍低于指标。作为市场领导者,我们已做好充分准备,以把握此增长的巨大机遇。
      我们将印度视为下一个增长动力,继续专注于通过百威及百威黑金引领高端品类的增长,并以超高端产品组合推升市场进一步的高端化,释放啤酒作为适量饮酒趋势下带来的市场潜力。
      我们继续在中国和韩国推动营销途径数字化,通过BEES投资数字能力,同时提高单店销售额、扩大经销覆盖范围、提高投资回报率及提供增加服务,为客户和消费者创造更大价值。
      –非内生增长催化剂
      我们亦致力推进并购计划,因为我们认为在东南亚及其他市场拓展亚太地区平台是具有吸引力的价值创造催化剂。我们将继续探索合适的并购机会及合作伙伴关系以加速增长。
      –回报股东
      我们严格执行成本效益及收入管理措施,同时灵活进行商业投资。我们计划推动内生增长、辅以策略性非内生机遇,并目标每年致力维持或增加派息金额,实现股东总回报最大化。

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