长江基建集团（01038.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期长江基建集团（01038.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

尽管全球宏观环境充满挑战,长江基建各业务的整体营运表现良好。
      电能实业
      电能实业持续为长江基建带来重大贡献,溢利贡献为港币二十二亿三百万元,按年增长百分之二。建基于优质能源及公用事业相关业务之国际基建组合,营运增长理想;港灯则由于二零二三年之高递延税项抵免,是年溢利贡献录得轻微跌幅。
      英国基建业务
      英国业务组合录得强劲增长,于二零二四年的溢利贡献为港币三十九亿八千一百万元,较去年上升百分之三十一(以当地货币计算,溢利增加百分之二十七)。
      长江基建全部受规管业务–UKPowerNetworks(「UKPN」)、NorthumbrianWater(「NWG」)、NorthernGasNetworks(「NGN」)及Wales&WestUtilities(「WWU」)–皆录得良好业绩。此外,PhoenixEnergy自成为集团一员后,已即时提供溢利贡献。
      UKPN的营运表现出色,于英国消费者满意指数(UKCustomerSatisfactionIndex)中脱颖而出,位列公用事业之首,并获得UtilityWeek首届FlexAwards之「年度电网大奖」(EnergyNetworkoftheYear)。该公司的非受规管营运业务UKPowerNetworksServices,于年内收购装机容量六十八点七兆瓦的可再生能源组合,当中以英国太阳能装置发电场为主。由于已签订长期供购协议并获可再生能源补贴,该资产组合在交易完成后随即带来稳定回报。
      根据英国能源监管机构Ofgem监督进行之配气网络整体客户满意度调查结果显示,NGN在满分为十分的评级中取得平均九点二六分。高水平佳绩反映NGN提升客户满意度的成果。
      WWU持续追求最高安全标准,连续第十一年获英国RoSPA(RoyalSocietyforthePreventionofAccidents)颁发金奖。
      NorthumbrianWater第十三度获EthisphereInstitute列入全球最具商业道德企业名单(World’sMostEthicalCompanies),乃全球唯一达此里程碑的水务公司。年内,为减轻暴雨泛滥导致渗漏,NorthumbrianWater引入英国首个智能渠务系统项目,以及创新数码互动地图(StormOverflowMap)。此等举措减少家居污水倒灌情况,NorthumbrianWater遂成为该国防洪的表表者。
      UKRails之表现理想,旗下多款列车之翻新及升级工程继续进行。
      于二零二四年四月,长江基建联同策略伙伴长江实业及电能实业收购PhoenixEnergy,长江基建拥有项目百分之四十权益,长江实业及电能实业分别持股百分之四十及百分之二十。PhoenixEnergy乃北爱尔兰规模最大的天然气配气网络,覆盖当地百分之七十八管道及服务百分之四十八人口,并在有助业务运作之受规管框架下营运。
      澳洲基建业务
      澳洲业务组合的溢利贡献为港币十七亿八千四百万元,较二零二三年下降百分之四(以当地货币计算,业绩下跌百分之三)。业绩下跌归因于二零二四年推出之新修订资本弱化规则,导致税务支出增加。若撇除此税务影响,则溢利贡献上升百分之六。
      集团于澳洲的配电网络包括SAPowerNetworks(「SAPN」);持有CitiPower和Powercor之VictoriaPowerNetworks(「VPN」);以及UnitedEnergy(「UE」)。据澳洲能源监管机构AustralianEnergyRegulator最新的年度指标报告,该三个电网于多边全要素生产力(multilateraltotalfactorproductivity)指标评估中,囊括全国十三家配电网络商中之前三位,SAPN居首,CitiPower第二,UnitedEnergy位列第三。
      于二零二四年五月,SAPN成为澳洲首家发行认证绿色债券的配电商,确立于可持续金融范畴之领导地位。年内,公司开展一项强化网络可靠度及系统安全的升级工程,以应对FleurieuPeninsula及KangarooIsland未来电力负荷的增长。
      为墨尔本商业中心区广大范围供电之CitiPower,于年内开展地底电网首阶段升级工程。
      Powercor获基本生活设施服务委员会(EssentialServicesCommission)颁授输电许可证,允许该公司设计及建造新终端站基建设施,以提供快速及无缝之电力连接予大型企业及洁净能源项目。
      AustralianGasInfrastructureGroup(「AGIG」)由AustralianGasNetworks、MultinetGasNetworks及DampierBunburyPipeline(「DBP」)组成。AustralianGasNetworks于年内完成历时二十载之维多利亚省基建设施升级计划,现时该公司墨尔本网络之主干管道全面改由聚乙烯及保护钢制造,日后只需稍增投资即可用于百分百氢气输送。
      DBP为Tubridgi储气设施扩建计划而兴建的第三个储存井进度良好,预计于二零二五年上半年投产。
      年内,EnergyDevelopments(「EDL」)录得低于二零二三年之业绩。表现逊色归咎于市场电价按年显著下跌及公司若干合同之届满。
      欧洲大陆基建业务
      欧洲大陆业务之溢利贡献较去年增长百分之十三至港币六亿七百万元(以当地货币计算,溢利增加百分之十五),有关升幅源于ista的强劲表现,该公司于年内创下内部增长纪录。
      于二零二四年,ista启动国际品牌重塑活动,既透过收购德国ChargemakerGmbH涉足电动车充电业务范畴,并收购瑞士AlfredAubortSA,拓展国际业务版图。
      AVR位于Rozenburg的转废为能(EfW)设施于二零二三年火灾中损毁,重建工作取得重大进展并已按计划逐步重启。其中,七组焚化设施已全部于二零二五年一月投入运作。
      加拿大基建业务
      加拿大业务之溢利贡献下降百分之十九至港币五亿二千四百万元(以当地货币计算,业绩下跌百分之十八),原因包括CanadianPower溢利显著下跌,以及新推出之超额利息和融资费用限制(EIFEL)规定。
      于二零二四年,Reliance Home Comfort继续表现良好,并持续实践长远增长策略。该公司连续第八年获WaterstoneHumanCapital评选为加拿大最受推崇企业文化(Canada’sMostAdmiredCorporateCultures)得奖者之一。
      Canadian Power受累于市场电价由去年之高位回落,财务表现有所下滑。然而,CanadianPower延长旗下MeridianCogenerationPlant的能源供应协议,将向SaskPower供应电力及向Cenovus提供热能至二零四九年。
      Canadian MidstreamAssets各项设施的输送量于二零二四年均有所增加,营运活动及业绩表现强劲。
      随著全球航空旅运继续从早前之低谷复苏,Park’NFly多个主要市场的需求上升,带动收益稳健增长。
      新西兰基建业务
      新西兰业务之溢利贡献为港币一亿八千五百万元,较去年上升百分之十(以当地货币计算,溢利增加百分之十二),增长乃受EnviroNZ之强劲业绩带动。
      年内,EnviroNZ成功新增及续签多份商业合约,包括与新西兰其中一家最大上市公司落实大型污泥处置项目、签署主要的建筑废料处置合同、跟新西兰航空签订为期三年之有害废物处理项目,并与新西兰政府衞生部订立为期五个月的合同,以处理和回收过期的2019冠状病毒防疫产品。
      于二零二四年十一月,Wellington Electricity在波里鲁阿(Porirua)东部展开关键基建设施的升级工程。该项目旨在增强电网韧性并确保可靠电力供应,以配合该区未来房屋发展带来之潜在用电量增长。
      香港及中国内地业务
      香港及中国内地之溢利贡献为港币一亿三千二百万元,较去年增加百分之十三。集团在香港的混凝土业务录得较高之溢利贡献。
      财务实力雄厚
      长江基建之财务根基持续雄厚,于二零二四年十二月三十一日持有现金港币八十亿元,负债净额对总资本净额比率维持百分之七点八的稳健水平。若以透视基准计入基建投资组合中之净负债,该比率则为百分之四十七,处于业界低水平。巩固之财务基础确保集团有能力抵御波动周期,同时具备充裕资本把握与时出现之机遇。
      长江基建获标准普尔继续授予「A╱稳定」之信贷评级。
      可持续发展进程
      长江基建各业务在可持续发展和脱碳领域均取得良好进展。英国和澳洲的配电网络已引入智慧电网、电动车充电基建设施,以及与可再生能源无缝连接之综合系统等项目。各配气网络正在积极推行有关生产、储存、传输及配送氢气和生物甲烷等可再生气体的项目。EDL已成为美国其中一家领先业界的堆填区沼气发电企业,而DutchEnviroEnergy则是荷兰最大的可再生区域暖气供应商之一。EnviroNZ作为新西兰环保服务的业界翘楚,提供资源回收和循环再用服务、收集并将甲烷气体转化为电能,以及利用木材废料转化成生物燃料。UKRails利用绿色蒸汽以减少货运列车之碳排放,ista为促进环保供暖而开发的数码数据应用装置亦进展顺利。此外,CanadianPower的Okanagan风电场、英国的太阳能和风能资产,以及港灯的「由煤转气」发电机组,皆有助营运所在社区的能源应用迈向更可持续的未来。
      二零二四年进行的三项英国收购均具环境可持续元素,其中两家是可再生能源业务,一家则为生物甲烷及氢气之倡导者;加上ista收购之电动车充电项目,俱进一步扩充集团之可持续发展及脱碳业务规模。
      集团并将继续在可持续发展市场范畴寻求新投资机遇。

业务展望：

环球市场仍然受不确定性和地缘政治紧张等负面因素影响,较高的利率和通胀格局犹存。尽管形势波动,长江基建持续稳据可靠及稳健之投资选项。
      规模完备的投资组合、强劲的财务表现、稳固的基础及优良往绩,进一步强化集团作为全球领先基建营运商之一的地位。长江基建的业务与财务及营运韧力、优质客户服务、以及创新项目以服务社群等指标划上等号。展望二零二五年及将来,我们对业务前景保持审慎乐观。
      当今宏观形势充满挑战,长江基建与同属长江集团之策略伙伴包括长江实业及电能实业,均拥有雄厚财务实力,正处于具优势地位把握与时出现的增长机会。
      长江基建致力追求增长之同时,亦不忘审慎理财。我们一直在稳健与增长间力求平衡,可见诸于集团长期兼顾持续盈利增长与理想负债水平外,我们于收购过程中亦不会抱有志在必得的心态。
      二零二四年环球局势动荡未休,长江基建是年业绩增长令人欣慰。本人谨对董事会的不懈支持、各忠心员工的贡献,以及各持份者一直以来的坚定信赖,致以衷心谢意。

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