【机构调研记录】中信建投调研永顺泰、科兴制药等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月14日披露的机构调研信息，中信建投近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）永顺泰 （中信建投参与公司特定对象调研）
调研纪要：永顺泰通过加强产购销协同、合理控制采购节奏、内部挖潜等方式提升毛利率，后续将继续优化产品结构转型升级。公司原料采购及产品销售未涉及美国，关税战影响有限；通过增加出口比例和外汇衍生品交易对冲汇率波动风险。新建5万吨/年特制麦芽生产线项目预计2025年年底建成，产能释放需通过客户审核，认证周期较长。公司与百威啤酒、青岛啤酒等大型啤酒集团合作稳定，人事变动不会造成不良影响。公司已有威士忌麦芽技术储备和相应产品销售，但目前占比较低，将持续关注该领域。公司通过提高经营业绩、现金分红、与投资者沟通等方式进行市值管理。

2）科兴制药 （中信建投参与公司业绩说明会）
调研纪要：科兴制药在不同阶段有着明确的创新药物研发管线战略，2022年前布局Fast-follow单抗药物，2022-2023年转向双抗或三靶点抗体，2024年起布局FIC类三靶点抗体。公司预计2025年完成部分研发管线的商务拓展合作，重点关注PCC到IND阶段管线的海外合作。GB18改善体重下降、提升肌肉和脂肪重量、改善运动功能，预计每3-4周注射一次，国内IND已受理，美国IND申报中。GB12结合IL-4R和IL-31两个靶点，具有双特异性抗体优势，市场竞争小，与百图生科合作利用AI技术。GB20和GB24项目聚焦TL1靶点，具有消炎和纤维化预防的协同效应，覆盖IBD全病程周期。白紫自2024年8月在欧盟销售以来，订单量不断增加，2025年已按订单排产。公司重点引进高技术壁垒产品，推进海外子公司本地化运营，加快注册上市进程，强化白紫在欧洲市场的销售。预计外销收入增速目标为200%-400%，依托海外商业化平台实现业务长期增长。

3）萤石网络 （中信建投证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：萤石网络在智能入户、智能家居摄像机、云服务等方面取得显著进展。智能入户成为第二增长曲线，盈利性逐渐改善，海外市场尤其是欧洲、东南亚和拉美增长迅速。公司继续加大智能家居摄像机投入，推出带屏摄像机和开放式交互型机器人，端侧AI服务逐步落地。云服务收入占比提升，未来将拓展AI云服务。公司通过子品牌睛小豆和爱可途覆盖年轻用户和户外运动市场，品牌矩阵进一步丰富。尽管房地产下行，但公司前装业务占比低，后装业务为主，智能锁销售受新房交付影响小。销售费用率与新品推广节奏相关，未来将保持动态平衡。

4）九洲药业 （中信建投参与公司电话会议）
调研纪要：九洲药业在2024年的机构调研中表示，印度暂停PLI计划对其他国家原料药生产企业有利，国内原料药价格逐步企稳。2024年新增CDMO项目数同比增长15%，合同金额增长20%，一季度项目数稳健增长。CDMO业务收入接近39亿元，国外占比接近80%，主要以欧洲客户为主，现有关税政策无影响。抗感染产品价格逐步企稳，中枢神经产品价格走低，其他品种逐步企稳。预计2025年CDMO毛利率恢复到40%左右合理水平。新签订单海外占比60%，大药企占比50-60%，Biotech占比40-50%。2024年研发人员1,034人，计划未来3年继续增长，重点引进多肽、DC、小核酸领域领军人才。一季度整体产能利用率约60%，2025年资本性支出控制在5-6亿元，重点推进多肽、DC、小核酸车间建设。多肽部门二期商业化产能建设预计2025年9月投产，偶联药物平台已具备独立GMP生产线。2024年为70余家客户提供服务，引入新客户近30家，重点推进吸入制剂、脂质体等技术平台。

5）澜起科技 （中信建投证券股份有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：澜起科技未来5-10年将专注于智算硬件底座中运力芯片的研发，互连芯片重要性凸显，公司深耕该领域20余年，拥有深厚技术积累。AI产业趋势推动DDR5内存接口芯片需求及渗透率大幅提升，MRCD/MDB芯片随支持MRDIMM的服务器CPU上市，第二子代MRDIMM有望成为高性能计算、人工智能等应用系统的优选方案。公司已投入研发PCIe Switch芯片，基于PCIe Retimer的成功经验，具备核心底层技术和客户资源优势。受益于AI产业趋势，PCIe Retimer芯片需求将继续提升，主要来自AI服务器出货增长和PCIe协议迭代。公司MXC芯片处于行业领先水平，CXL相关应用正逐步成熟，市场潜力巨大。公司将继续推进内存接口芯片、PCIe Retimer和MXC芯片的研发迭代，并布局PCIe Switch、以太网及光互连领域。CKD芯片将随DDR5-6400内存模组规模应用，预计未来三至四年完成主流渗透。时钟芯片市场空间大，公司推出首批可编程时钟发生器芯片，计划进一步丰富产品型号。公司核心业务质量高，主要产品为高附加值产品，毛利率较高，客户回款及时，成本及费用管控好，存货控制合理。公司连续3年将市值作为高管绩效考核指标之一，旨在实现管理层利益与股东利益挂钩。公司在美国交付的产品营收占比小于1%，本次关税调整对公司的直接影响很小。

中信建投成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)236.4亿元，排名116/210；资产管理规模(非货币公募基金)16.4亿元，排名156/210；管理公募基金数9只，排名159/210；旗下公募基金经理3人，排名171/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中信建投悠享12个月持有期债券A，最新单位净值为1.14，近一年增长3.99%。

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