科兴制药：4月11日召开业绩说明会，博时基金、汉享投资等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月14日科兴制药（688136）发布公告称公司于2025年4月11日召开业绩说明会，博时基金、汉享投资、上银基金、汇丰晋信基金、深圳量度资本、华创证券、循远资产、广东正圆私募、太平洋资管、进门财经、财通证券、德邦证券、中信证券、中信资管、兴业证券、华夏基金、中信建投、东方医药、华源医药、长城证券、开源证券、方正医药、上海肇万资产、鸿运私募、益和源投资、深圳正德泰投资、招商基金、金科投资、中信保诚基金、深圳中天汇富、中融汇信投资、财通资管、浙商基金、西部研发、信达澳亚基金、深圳尚诚资产、中邮证券、国寿安保基金、北京证券资管、恒生前海基金、中航基金、上海证券、观合资产、深圳民森投资、广东民营投资、华西中加基金、华安证券、天风证券、杭贵投资、招商证券、申万宏源、西部利得、中泰证券、北京神农投资、西部证券、首创证券、华源证券、光大保德信基金、甬兴证券、天治基金、国盛证券、国元方物基金、上海玖鹏资产、优益增投资、真脉投资、华夏创新、中信建投基金、上海天猊投资、华西医药、青骊投资、长江资管、苏州龙远投资、国泰基金、阳光资产、信达证券、东方证券、珠海尚石投资、北京橡果资产、爱建证券自营、中信证券股份、国泰海通、上海国际信托、国投瑞银基金、海富通基金、上海尚雅投资、华福证券、东吴人寿、中国外贸信托、上海途灵资产、海南鸿盛私募、野村东方国际北京、上海呈瑞投资、富敦投资、太朴持信私募、誉辉资本、北京涵德投资、湘禾投资、西部证券股份、东吴证券、平安证券、富安达基金、全天候私募珠海、淳厚基金参与。

具体内容如下：
问：公司创新药管线布局思路及战略？
答：公司的创新药物研发管线在不同阶段有着明确的战略和差异化的思路，具体而言2022年以前，Fast-follow单抗药物公司以新靶点的单克隆抗体（单抗）药物为主要布局方向。这种策略主要是紧跟前沿科学发现，快速跟进已有一定验证的新靶点。2022年-2023年，布局“成熟靶点+创新靶点”双抗或三靶点抗体公司逐步转向成熟靶点与创新靶点相结合的双特异性抗体（双抗）或三靶点抗体药物的研发。这一策略结合了成熟靶点已知的有效性和安全性，以及创新靶点的潜力，旨在提高药物疗效和市场竞争力。2024年开始布局FIC类三靶点抗体药物公司进一步升级研发战略，开始立项布局具有全球首创（First-in-Class,FIC）潜力的三靶点抗体药物。这类药物的研发风险较高，但一旦成功，将可能带来革命性的治疗突破，并占据市场领先地位。

问：创新管线对外BD预期和未来规划？
答：公司正加速推进创新管线的研发进程和商务拓展布局，预计将在2025年完成部分研发管线的商务拓展合作。未来，公司将更加关注处于先导化合物优化（PCC）到临床试验申请（IND）阶段的管线的海外商务拓展合作，对于具有全球首创（FIC）潜力的多靶点抗体药物管线，公司将主要面向跨国公司（MNC）开展商务合作。

问：GDF15靶点的GB18的特点、优势？预计何时有数据披露？
答：GB18临床前数据亮点显著改善体重下降通过阻断GDF15信号通路，GB18能够有效逆转肿瘤恶病质导致的体重减轻；提升肌肉和脂肪重量体内实验表明，GB18能过显著提高模型动物的肌肉和脂肪重量，改善肌肉纤维的质量；改善运动功能实验结果显示，接受GB18治疗的恶病质动物表现出更强的运动能力，以及和正常动物相近的机体能量代谢指标。此外，基于临床前药代动力学（PK）数据，GB18预计可实现每3-4周一次的注射频率，大幅减少患者的用药负担，提高依从性。对标全球领先同靶点同适应症辉瑞管线Ponsegromab，公司GB18管线临床前数据，显示明显的差异化优势。该管线在国内IND申请已于3月获得国家药监局受理，美国FD的IND申报中。

问：GB12管线特点，BD预期，后续AI结合应用方面的计划
答：GB12是一款创新的双特异性抗体（双抗），其结合了IL-4R和IL-31两个关键靶点的优势，其药物设计特点为（1）靶点组合该药物结合了IL-4R（白介素-4受体）VHH纳米抗体和IL31R（白介素-31受体）全抗，形成双特异性抗体。这种设计使其能够同时作用于炎症和止痒两条通路，达到双管齐下的效果。（2）Fc端改造通过YTE技术对Fc端进行半衰期延长改造，提高了药物在体内的稳定性，为后续皮下制剂的开发提供了可能性。（3）临床前数据表现在炎症和止痒方面展现了双重作用。药效与已上市药物杜普利尤单抗（Dupilumab，针对IL-4R和IL-13R）和奈莫利珠单抗（Nemolizumab，针对IL-31R）相当，具有较强的竞争力。对外BD及I技术应用目前，该靶点组合的双特异性抗体市场竞争较小，尚未有同类产品上市或进入后期临床阶段。这为公司的药物开发提供了良好的市场空间。公司与百图生科建立了合作关系，利用I技术参与多靶点药物的早期分子设计与开发。随着I技术的深入应用，公司将逐步拓展到双靶及三靶点药物的研发领域，进一步提升研发效率。

问：Tl1a适应症布局考量，如何看待在纤维化相关疾病的差异化机会？
答：公司GB20项目聚焦于TL1这一重要靶点，其主要作用机制是通过调节T细胞的功能，从而影响炎症因子的分泌。在分子活性验证中，该药物展现了出色的潜力，在炎症性溃疡和纤维化方面均取得了良好的效果。这表明，TL1靶点在治疗与炎症相关的疾病（如炎症性肠病，IBD）方面具有重要意义；公司GB24项目除了靶向TL1之外，还靶向了另一个IBD方面的新兴靶点，功能、机制上和TL1有较强的协同效应，以及与单抗药物相比的显著优势，在消炎的同时关注纤维化的预防和进程控制，可以覆盖IBD全病程周期，有望实现更优的抗炎症药效，是极具价值的管线。

问：上半年白紫发货情况？海外新品获批预期？
答：从2024年8月白紫在欧盟开始销售起，陆续收到欧盟国家不错体量的订单，2025年全年已按照订单排产。截至目前，公司白紫在欧盟多个国家的市场份额不断提升。

问：海外商业化未来规划？
答：（1）重点市场、重点产品的引进公司将重点以欧美法规市场需求为导向，大力引进高技术壁垒产品，聚集重点疾病领域，打造高品质药出海平台，为公司的长远发展与高质量增长持续注入新动力。（2）推进海外子公司逐步本地化运营加快搭建德国、巴西、墨西哥、新加坡、埃及、越南等海外分子公司的本土团队，积极引进具有国际化视野和丰富经验的高端人才，推进本地化运营，提高市场响应速度，增强市场竞争力。（3）快速推进已进引产品的注册上市巩固存量、做大增量，加快推进在60余个国家120多项注册上市申请的进程，拓展海外市场更多增长点，助力股权激励考核目标的达成。（4）白紫在欧州市场的销售放量系统性强化白蛋白紫杉醇在欧盟、英国、加拿大等法规市场的营销工作，积极拓展更多渠道、更多客户，逐步提升市场占有率。

问：2025年收入利润、各项费用的预期？
答：近年来，公司在国内和海外市场均取得了良好的经营成果，尤其在海外商业化方面表现尤为突出。作为一家深耕国际化多年的公司，公司深耕新兴市场，并在2024年突破欧盟市场，在产品引进、注册以及销售等环节积累了丰富经验。目前，欧盟市场的白蛋白紫杉醇产品销售情况良好，同时，新产品的注册工作也在新兴市场多国稳步推进并陆续获批，进一步巩固了公司海外商业化平台价值。展望未来，公司计划依托成熟的海外商业化平台，在2025年持续引入新产品并推动其销售，从而实现业务的长期增长。预计在未来5-10年内，公司将不断拓展国际市场版图，覆盖更多区域与客户群体，确保海外商业化战略稳步实施。值得一提的是，根据公司2024年推出的股权激励计划，到2025年，外销收入增速目标设定为相比2023年增长200%-400%。整体来看，依托公司清晰的战略规划和全体员工的共同努力，公司对未来业务发展充满期待，并将继续致力于为股东创造更大价值。

科兴制药（688136）主营业务：主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型国际化生物制药企业,专注于抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等治疗领域,目前在新型蛋白、新型抗体、核酸药物等技术方向进行研发布局,致力于用生物技术服务全球患者,成为高品质生物药领导者。

科兴制药2024年年报显示，公司主营收入14.07亿元，同比上升11.75%；归母净利润3148.09万元，同比上升116.54%；扣非净利润3525.43万元，同比上升117.52%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入3.69亿元，同比上升27.11%；单季度归母净利润1430.26万元，同比上升110.52%；单季度扣非净利润1101.65万元，同比上升109.08%；负债率48.16%，投资收益932.59万元，财务费用4085.46万元，毛利率68.69%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1131.05万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。

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